輝達（Nvidia Corp.）上週短暫奪下市值冠軍後隨即連摔三日，這讓不少人回想起思科（Cisco Systems Inc.）、英特爾（Intel Corp.）也曾在網路泡沫破裂後股價崩潰，自此從未重返榮耀。投資人迫切想知道，輝達是否會迎來同樣命運。
MarketWatch 24日報導，過去三個交易日以來，輝達一口氣大跌近13%，市值蒸發4,300億美元。這讓投資人質問，輝達股價在一飛衝天後，燃料是否已消耗殆盡。
輝達最近股價一度比200日移動平均線高約100%。BTIG市場技術分析長Jonathan Krinsky表示，自1990年以來，全球市值冠軍與200日均線的最大差距僅有80%，此乃思科在2000年3月寫下的紀錄。換言之，輝達表現出類拔萃、獨樹一格。
值得注意的是，思科2000年3月也僅短暫超越微軟（Microsoft Corp.）奪下全美市值冠軍，這也是思科的歷史最高價。思科在1990年上市後，於10年間暴漲超過1,000倍，2000年3月觸及創紀錄的80美元，隨後在網路泡沫破滅後崩潰，2002年10月曾跌至8.60美元谷底。
另一方面，FactSet資料顯示，英特爾股價曾在2000年8月觸及75.89美元歷史高，至今尚未重返榮耀。DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas認為，輝達的商業模式明顯優於英特爾。
Colas指出，雖然輝達截至2024年1月為止的會計年度營收，跟英特爾2000年網路泡沫結束時、經通膨調整後的營收「一模一樣」，但華爾街分析師預測，輝達本會計年度的營收上看1,200億美元，是前一年度的兩倍之多。相較之下，英特爾2001年營收卻是下滑的。就在英特爾營收於網路泡沫結束後萎縮之際，輝達的營收動能卻持續不墜。
Colas並表示，輝達當前營運遠比英特爾在網路泡沫高峰時更佳。舉例來說，英特爾2000年的淨利率為31.2%，輝達2023年的淨利率則高達48.9%；英特爾2000年的股東權益報酬率（ROE）為28.2%、輝達2023年的ROE高達69.2%。
也就是說，輝達目前的淨利率及ROE都比英特爾在2000年高峰時優秀57~145%，且只靠三分之一的員工就達成這項成就。
與此同時，DataTrek Research統計顯示，輝達的研發費用比英特爾1990年代末最繁榮的時期還要多，輝達2023年的研發營收比（R&D-to-sales ratio）為14.2%，英特爾2000年時只有11.6%。基於上述原因，Colas相信輝達不是1999年的英特爾，其擁有更佳的競爭優勢，足以撐住投資人信心。
輝達24日終場重挫6.68%、收118.11美元，創6月4日以來收盤新低，跌破20日移動平均線（121.1251美元），跌幅居費城半導體指數30支成分股之冠。以收盤價計算，過去三個交易日以來，輝達一口氣重挫12.89%，落入修正領域（即從前波高拉回10%）。
輝達6月18日收盤達135.58美元、市值膨脹至3.335兆美元，曾超車微軟（Microsoft Corp.）的3.317兆美元，成為全球市值最高企業。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）
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