日本央行副行長冰見野良三近日重申央行立場，稱只要通膨保持不變，日本央行將繼續升息，同時密切關注金融市場狀況，這與央行行長植田和男最近的言論不謀而合，只要可以避免市場混亂，升息計畫仍在進行，因此瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）預估美元兌日圓將在明年升至 138。
由於市場波動和美元兌日圓的大幅下跌，瑞銀財富管理投資總監辦公室預計，日本央行只會在 2025 年第二季升息 25 個基點，並預計在美國政策利率下調，預估到 2025 年 9 月可能下調 175 個基點和日本央行溫和收緊政策期間，美元兌日圓將在 2025 年 9 月升至 138 。
未來 3~4 個月內，瑞銀財富管理投資總監辦公室預預計，日圓對美元將徘徊 143.50~149.50 區間，因市場定位已轉向做空美元兌日圓，而即將發生的美日利差變化很大程度市場計入，並考慮到公司治理改革及年底前日本可能提前大選，投資者可考慮在日股尋求中期回報而不是短期收益。
首先，美日利差收窄已被市場消化，市場實際計入美聯儲和日本央行政策利率的波幅已經超過預期，2024 年 12 月美聯儲將降息 100 個基點，但市場認為到 2025 年 7 月美聯儲將降息 175 個基點的概率超過 96%，預估日本央行政策利率將在 2025 年 9 月達到 50 個基點。
其次，美元兌日圓已與美日 10 年期利差趨同，隨著 10 年期美國國債與日本國債利差從 2023 年 10 月的 4.1 個百分點峰值收窄至 7 月初的 3.4 個百分點，美元兌日圓實際上上漲近 8%，從 150 升至 162 的高點，歸功於投機性多頭倉位。
最後，投機性杠杆外匯市場倉位現在淨做多日圓，由於息差收益仍然有利於做多美元兌日圓，目前存在重建日圓空頭倉位的可能性，特別是如果全球風險情緒保持穩定並重新燃起市場對使用日圓為融資貨幣的興趣，這與息差收益一樣，投機性倉位削減美元兌日圓的下行動力。
（首圖來源：Flickr/Japanexperterna.se CC BY 2.0）
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