Siegel 批鮑爾愚蠢、應主動請辭經濟調查缺失多

賓州大學華頓商學院（Wharton School）知名退休榮譽財經教授 Jeremy Siegel 直指，8 月 1 日公布的非農就業報告中，前兩月新增就業人數的下修幅度創下超過半個世紀以來新高。這為他之前的看法提供佐證，那就是聯準會（Fed）早該調降聯邦基金利率。

Siegel 4日在WisdomTree發表每週評論指出，若經過修正的數據能即時發布，Fed早就應該降息，也許現在已經降息兩碼。他過去六個月就一直主張Fed應降息，最新數據將讓Fed主席鮑爾（Jerome Powell）面臨更大的壓力。鮑爾7月30日才剛在貨幣政策會後記者會聲稱就業市況還算平衡，這樣的看法如今顯得相當愚蠢（foolish）。

Siegel表示，「可以想見，美國總統川普（Donald Trump）將在未來幾天猛烈抨擊鮑爾。我個人依舊認為，對鮑爾和Fed來說，最佳的選擇就是讓他主動請辭。」

過去幾年來，美國關鍵經濟調查的回覆率直直落，Siegel很早以前就呼籲，政府應強制企業填寫問卷，尤其是至關重要的就業報告官方調查。若數據蒐集得更完整，現下的利率應會更低。

對於川普開除勞工統計局（BLS）局長Erika L. McEntarfer的做法，Siegel不打算予以譴責或支持。但目前經濟數據有許多缺失，早就該設法解決。

Siegel並指出，即使Fed認定的中性利率為3%，而當前聯邦基金利率比之高了1.33個百分點，鮑爾上週在聯邦公開市場委員會（FOMC）召開會議後卻依舊表示，當前的貨幣政策對經濟僅具「溫和的限制性」（modestly restrictive）。這顯示，鮑爾私下認為，中性利率（也就是保持儲蓄供需平衡，進而促成穩定經濟成長及通膨的利率，有時也被稱為「r*」或「r-star」）已然往上飄移，因此他不覺得有降息的急迫性。

然而，經濟數據呈現的景象卻截然不同：服務業通膨已顯著回落；無論是S&P / Case-Shiller住房價格指數，抑或是聯邦住房金融局（Federal Housing Finance Agency Office，簡稱FHFA）的資料，都顯示房市的通膨壓力正在降溫；之前兩月的貨幣供給年增率僅略高於4%，這樣的疲軟增幅與強勁需求明顯不符。

與此同時，川普政府對輸美產品全面課徵15%關稅，其實是教科書上典型的相對物價衝擊，這雖會推升整體消費者物價指數（CPI）、卻不會產生Fed矢志要對抗的薪資-物價螺旋。貨幣政策理論闡明，針對此類型的關稅，央行不應收緊銀根來回應。

Siegel預測，Fed將在9月18日舉行的FOMC會議上首次降息一碼，之後並於11月、12月分別調降一碼，預估年底聯邦基金利率將滑落至3.58%。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）