價格「內捲」自傷慘重，比亞迪季利潤下跌 30%

價格戰裡沒有贏家，比亞迪正在親自示範這個理論，最新一季利潤大幅下跌 30%，寫下三年來首次衰退，也連帶讓股價下跌 8%。

雖然比亞迪在海外市場銷量持續增長，然而在 2025 年第二季比亞迪淨利為 63.6 億人民幣，比去年同期減少了 29.8%；單車毛利率來到 18.7%，比去年同期下跌 6.9%，也比上一季減少 5%。換句話說，他們賣出了更多的車，卻賺到更少的錢。

由於比亞迪持續增加研發投資，這一季甚至達到 154 億人民幣，吃掉利潤，第二季單車淨利潤剩下 0.49 萬元，帶來整體財務壓力。

▲ 儘管營收比去年同期增長，但毛利率下降，也導致獲利下滑。（Source：科技新報整理）

比亞迪具備垂直整合資源，又有成熟技術和成本優勢，如果持續打價格戰，確實有機會殺到對手無法反擊。然而，中國政府橫刀殺出一個「反內捲」政策，造成比亞迪無法繼續在價格上靈活調整，給了對手寶貴的機會。2025 年第二季比亞迪市佔率，已經從去年的 36% 降至 31%，再看插電混動車，市佔則從 50.4% 降至 39%。

短期雖然比亞迪承受巨大壓力，但持續投資智慧駕駛和海外產能，也在默默打基礎，下階段關鍵不僅是造車能力，而是政治問題。歐洲、美國和亞洲其他地區，比亞迪有沒有辦法突破地緣政治包圍，在不得罪黨中央的前提下，拉起海外銷量，會是未來擴張的主要議題。