DRAM 大廠南亞科在 2025 年第四季法人說明會上，總經理李培瑛針對全球記憶體產業景氣、價格走勢、產能規劃及地緣政治影響提出詳盡分析。李培瑛指出，受惠於 AI 需求強勁爆發，導致高頻寬記憶體（HBM）與 DDR5 產能大幅排擠成熟製程產品，預期 2026 下半年至2027年，DDR4 與 DDR3 等產品將面臨顯著的供給缺口，市場呈現「供需火熱」的態勢。此外，公司宣布 2026 年資本支出預算達新台幣 500 億元，創下歷史新高，全力衝刺新廠建設與技術升級。
產業供需：AI 強勢領軍，成熟製程產能遭嚴重排擠
針對外界最關注的市場供需狀況，李培瑛定調 2026 年整體需求 「蠻熱的」，且熱度將從上半年延續至下半年，全年展望樂觀。造成此波供需緊俏的核心關鍵，在於人工智慧 （AI） 應用的爆發性成長。
李培瑛分析，由於 AI 伺服器需求龐大，其所需的高頻寬記憶體 （HBM） 在晶圓消耗量上，是標準型 DRAM 的兩倍、甚至三倍之多。這種產能消耗特性造成了嚴重的 「排擠效應」。 為了追逐高利潤與高需求的 AI 市場，國際記憶體三大原廠紛紛將產能移轉至 HBM 或 DDR5 等先進產品。李培瑛強調，一旦產線從 DDR4 或 DDR3 移轉至 HBM/DDR5，製程轉換後便很難再變動回來。
此舉導致 DDR4 與 DDR3 的產能被大幅壓縮。供應商在降低舊產品產出後，頂多只能維持剩餘產線的運作，無法輕易擴產。因此，市場上 DDR4 與 DDR3 已出現大幅短缺的現象，這股缺貨潮甚至波及到 DDR5 及 DDR3 的整體需求，造成供應鏈全面性的緊張。
價格趨勢與獲利表現：毛利率顯著回升，漲勢延續
在供給受限、需求增溫的背景下，南亞科的獲利結構出現顯著改善。李培瑛透露，2025 年第四季公司的毛利率大幅回升，改善幅度高達 35 個百分點。這一跳躍式成長的主要驅動力來自於價格的改善，其次則是製造成本的降低與舊庫存的持續優化。
關於未來的價格走勢，市場高度關注 2026 年第一季是否能延續 2025 年的漲幅。李培瑛表示，第一季報價很肯定會比第四季還好，價格將持續上漲。不過，他也坦言，由於 2025 年第四季的基期已高，因此 2026 年第一季的漲幅可能不會像上一季那麼劇烈，整體將呈現「溫和上漲」的穩定態勢。
在產品別方面，不僅是缺貨嚴重的 DDR4，DDR5 的價格也同樣上漲了許多。李培瑛指出，目前看來價格走勢相當穩定，且未來幾個季度仍有機會維持微幅上漲的趨勢。
資本支出與擴產計畫：500 億重金投入，新廠 2027 年投產
為了佈局未來並因應技術升級需求，南亞科宣布 2026 年的資本支出預算達到新台幣 500 億元，此數字包含了 2025 年遞延的 60 多億元預算，這筆巨額投資主要用於新廠建設與設備採購。
李培瑛還詳細拆解資金用途，其中扣除遞延預算後的 400 多億元中，約有 70% 將用於新廠的廠務設施、無塵室興建等土建工程，以加速建廠進度；剩餘的 30% 則用於生產設備的採購,。
關於新廠的量產時程，李培瑛明確指出，新廠預計於 2027 年初開始裝機，正式量產時間點將落在 2027 年上半年底。產能爬坡方面，預計要到 2028 年上半年，新廠才有機會達到月產能 2 萬片的規模。新廠將導入多元化的產品組合，涵蓋 DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5 以及客製化產品，以滿足不同客戶的需求。
針對技術推進，南亞科的 1B 製程 DDR5 產品，預計在 2026 年上半年會有小量產出，並開始提供給客戶進行驗證。然而，由於 2026 年整體產能並未增加，且必須等待新廠投產後才能大幅擴充產能，因此短期內 1B 製程產品的出貨量仍然有限。
客戶策略：防堵重複下單，避免其他客戶斷線
面對市場缺貨恐慌，客戶端已出現搶貨與要求簽訂長約（LTA）的跡象。李培瑛證實，在供不應求的賣方市場下，客戶為了確保料源安全，往往會要求簽訂較長的合約，甚至願意鎖定價格。
針對市場是否出現「重複下單」的風險，李培瑛坦言，各類客戶為了安全起見，確實都在增加備貨量。對此，南亞科採取謹慎的配貨策略。公司會檢視客戶過去的正常交易量，來衡量新增訂單是否會變成囤積的庫存。李培瑛強調，南亞科的目標是避免產品變成某些客戶的閒置庫存，而導致其他急需的客戶面臨產線斷線的危機。
產品組合與區域市場表現：全球需求齊揚
關於南亞科目前的產品比重，李培瑛透露，以2025年第四季為例，DDR5 的佔比已超過 10%，DDR3 約佔 20% 至 28%，其餘則為 DDR4 及 LPDDR4。公司將採取動態調整策略，依據客戶需求的強弱與缺貨程度來分配產能。
在區域市場表現上，李培瑛表示全球各區域的需求都相當不錯。其中，美國市場偏向高階應用，中國市場則以消費型電子應用為主，兩者需求皆相當熱絡。此外，日本與韓國的市場需求也十分強勁，特別是韓國的消費型電子客戶（如全球最大電視廠），對記憶體的需求表現出高度強韌。
地緣政治與庫存評價
針對美國可能實施的關稅政策及台美租稅協定議題，李培瑛持審慎態度。他認為關稅變化是一個動態過程，目前尚難斷定對台灣記憶體產業的具體影響。對於外界關心南亞科是否會赴美設廠，李培瑛明確回應，目前為止，我們還沒有到美國設廠的計畫。雖然目前直接銷往美國市場的比例不大，但在持續增加中，公司將持續關注相關政策發展以做因應。
(首圖來源：科技新報攝)
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