5 月財報優於市場預期，大摩力挺臻鼎目標價達 666 元

外資摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）發表最新研究報告指出，台灣 PCB 大廠臻鼎科技 5 月份繳出了極度強勁的獲利成績單。大摩持續看好臻鼎在 AI 伺服器與相關領域的長期成長潛力，給予「優於大盤」投資評等，目標價上看新台幣 666 元。

根據臻鼎公布的2026年5月自結財務數據，表現大幅優於預期。單月營收達新台幣162.01億元，較2025年同期成長37%。稅前淨利13.17億元，年增率高達驚人的679%。稅後淨利來調8.08億元，較2025年同期的2.02億元大幅飆升299%。EPS為0.75元，較2025年同期成長274%。

除了絕對數字的跳增，臻鼎的獲利結構也呈現顯著的「有意義改善」。5月稅前淨利率由2025年同期的1.4%，攀升至8.1%，稅後淨利率也從1.7%，躍升至5.0%。摩根士丹利分析師指出，臻鼎5月單月的淨利表現，已占據大摩對其第二季獲利預估值的38%，也來到市場分析師預測的36%。這份強勁的數據暗示著臻鼎第二季的實際獲利有微幅超越預期（upside risk）的潛力。

大摩之所以對臻鼎維持樂觀態度，核心原因在於公司正持續擴大於AI相關成長驅動力的佈局。報告點名臻鼎的三大未來成長引擎，包括ABF載板、光收發模組PCB、AI伺服器PCB等。大摩分析師認為，隨著這些高階產品線的滲透與發展，將能有效支撐臻鼎在中期內的獲利持續成長以及利潤率的擴張。

儘管前景看好，大摩也提醒投資人須留意潛在的市場風險。潛在的下行風險包括iPhone終端銷售不如預期、iPhone軟板（F-PCB）的規格或內容增加量低於預期、類載板（SLP）良率與市占率分配不佳，以及中國同業競爭加劇帶來的價格壓力。不過，若蘋果高毛利軟板的市占持續擴大，或iPhone軟板升級優於預期，則可能成為推升股價的進一步上行助力。

(首圖來源：科技新報攝)