能源股和礦業股的獲利激增,粉飾了美股的盈餘成長,也扭曲了華爾街愛用的估值工具──本益比。數據顯示,去除這兩個類股後,今年標普 500 盈餘將出現負成長。
華爾街日報報導,根據Refinitiv的IBES,剔除能源股後,今年標普500指數的盈餘成長幅度,將從8%縮至1%。若再去除礦業股和原物料股,今年標普500盈餘將陷入萎縮。
股價估值的狀況近似。美系外資數據顯示,標普500估值為預估本益比的18倍,儘管稱不上便宜,至少比年初的22倍低了一些。可是去掉能源股和原物料股後,標普500估值回升至預估本益比的20倍,意味美股估值尚未來到低點。
5月過後,分析師把非能源股的盈餘成長率,從5%降至1%,但是各方仍預期明年盈餘將飆升10%,升幅與今年年初的展望相當。倘若美國經濟軟著陸,通膨快速降溫,聯準會(FED)啟動降息,2023年也許會有新一輪的經濟擴張,盈餘可望強勢成長。然而,比較可能的情況是經濟會在衰退邊緣掙扎,盈餘將轉弱,這表示美股恐怕仍比表面上看來更為昂貴。
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