賣掉華亞科技術、錢財雙收,南亞科還有望成美光第一大股東?

作者 | 發布日期 2015 年 12 月 15 日 16:45 | 分類 晶片 follow us in feedly

14 日華亞科與美光宣告達成股份轉換協議,美光以華亞科每股 30 元新台幣的價格,收購華亞科全部流通在外普通股,令華亞科成為美光 100% 持有子公司,華亞科當初為美光與台塑南亞塑膠轉投資的南亞科所設立,台塑與美光雙方總計各自持有華亞科約 32% 股權,站在美光角度,美光得益,站在南亞科立場,這次點頭首肯出清手中華亞科全部持股也可謂技術、錢財雙收。




一來,南亞科得以有大筆資金挹注,就南亞科本身 24.6% 的持股而言,以美光每股 30 元新台幣的價格來看,透過此次交易南亞科就進帳了 476 億新台幣,即便扣掉參與美光私募的 315 億新台幣,南亞科仍有 161 億資金挹注,這 161 億約等於南亞科一季營收,對接下來在 2~3 年內要砸 400 億新台幣推進至 20 奈米製程的南亞科來說,無疑是筆重要進帳。

再者,美光與華亞科於 2016 年採新的計價模式,美光結束讓利,改為損益分攤模式,華亞科官方先前預估,毛利率約年減 5% 左右,加以 DRAM 市況持續不佳,這場交易對雙方而言,美光取得對華亞科完整的控制,南亞科也降低了經營風險。此外,在這場交易中,南亞科也取得美光未來 1x/1y 製程技術授權與產品選擇權,在 20 奈米之後,再取得美光 20 奈米以下先進製程授權,也等於是對未來的營運發展鋪路。

三來,南亞科參與美光私募,此舉被視為從原本的華亞科轉投資美光,而其金額還可能使南亞科成為美光第一大股東。檢視美光股東結構,持股者多為知名投顧、基金,但持股比例皆相當低,如美光最大股東為基金管理公司領航投資(Vanguard Group, Inc)持股約 5.68%,持股比例第二、第三的 Primecap 投資管理公司*與道富集團(State Street Corporation)持有股份也才約 4% 左右,據摩根史坦利(大摩)的報告估計,南亞科 315 億新台幣(約 9.5 億美元)的投資金額,以目前市值來看,將擁美光約 6~7% 股權,大摩指出,南亞科將有望成為美光第一大股東,不過,最後持股比例,仍得視雙方最終完成交易後的股價而定。

不管結果為何,南亞科在這場交易失去了華亞科,卻也換得了更多籌碼。

M121401

▲美光大股東結構(Source:Yahoo Finance

*Primecap 投資管理公司全名為 Primecap Management Company,該公司強調與領航Vanguard Group 旗下同名基金並無相關。

(首圖來源:達志影像)

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