迪士尼星際大戰電影上映後創下全球票房紀錄，成為最快達到 10 億美元票房的電影。但是投資人可能注意到這個媒體巨人也有麻煩，迪士尼股價一個月來已經下挫 6.28%，分析師認為即便星際大戰電影獲利頗豐，也無法掩護眼前的最大挑戰。
▲ 迪士尼 3 個月股價走勢。（Source：Google Finance）
這個最大難題就是有線電視 ESPN。《華盛頓郵報》報導，隨著觀眾在有線電視上付的錢愈來愈少，或是直接取消訂閱，ESPN 還是得繼續付出長期又吃重的成本供應賽事實況轉播。
BTIG Research 直接點名迪士尼股價為賣出，理由是運動頻道長期被視為是迪士尼帝國的珠寶皇冠，現在因消費者行為快速改變，成為迪士尼最麻煩的事業。ESPN 是迪士尼最大的單一事業，也是最賺錢的有線頻道，且迪士尼一度被視為是一道銳不可擋的媒體力量。
迪士尼為了與 Fox 體育台與 NBC 體育台競爭，積極花錢在賽事轉播權上，2011 年 ESPN 同意支付超過 150 億美元購買 10 年的國際足球聯賽 NFL 轉播權，幾乎是迪士尼付給盧卡斯影業的 10 倍，但是沒想到觀眾不看有線電視了。
過去兩年，有 700 萬美國家庭停止訂閱 ESPN， 這可不妙，因為迪士尼去年操作獲利當中有 45% 來自有線電視，預計明年因電視事業萎縮，收入將持平。同時 ESPN 似乎沒有要結束電視轉播權的跡象。
即使 ESPN 去年籃球觀眾掉了 10%，為 2008 年來最慘的一年，但迪士尼還與 NBA 簽下每年 14 億美元的合約，長達 9 年，比過去金額貴 3 倍。迪士尼是全世界最會賺錢的公司，有龐大的玩具、主題樂園、影視遊戲、郵輪等等事業，因此傳統媒體面臨的威脅不至於發生在迪士尼身上。
且迪士尼已經準備從星際大戰很狠撈一筆，電影拍攝計畫已經排到 2020 年，當投資人出售許多媒體公司股票時，迪士尼股價仍從八月低點回檔 23%，但是這一個月的下跌顯示投資人已經開始認真看待 ESPN 的事情，ESPN 最近資遣 300 名員工。
迪士尼授權很多內容給線上影音公司如 Netflix 而遭受批評，認為短視近利，迪士尼稱這對觀眾來說更方便觀看，對廣告主來說可以付少一點錢。唯一保留 ESPN 的方法就是直接提供串流影像，這是免不了的趨勢，但是這麼做也為他們帶來麻煩。
主要是傳統頻道包裹銷售帶給迪士尼的現金流遠大於便宜的線上串流服務，如果三分之一的 ESPN 訂閱戶約 3,000 萬家庭改成線上付費，那麼運動頻道收費要比現在高三倍，一個月要 21 美元才能回收。
迪士尼執行長告訴彭博，有線電視頻道月費調整漲與廣告商支出增加，他呼籲投資人不必擔心 ESPN 的財務狀況。他也承認，「雖然訂戶流失，但他們仍會從 ESPN 中獲利，只是沒辦法像以前那樣賺。」
(首圖來源：Flickr/Joe Shlabotnik CC By 2.0)
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