機器人理財顧問逼退理專?有紀律超理性,績效待考驗

作者 | 發布日期 2016 年 06 月 10 日 0:00 | 分類 人力資源 , 機器人 follow us in feedly

機器人理財顧問到底好不好用?比現有的理專更好嗎?是很多人心中的疑惑,如果你有購物前上網搜尋「開箱文」的習慣,或許可以參考美國知名投資部落客錢鬍子先生(Mr. Money Mustache)實際以 10 萬美元使用 Betterment 的心得文,他在文中提到:「雖然一開始是以不抱期待的冒險心態投入,但整體使用心得還算滿意,在資產配置上的確幫我注意到容易忽略的細節,能有個夥伴無時無刻從各方面幫我觀察市場動態真不錯。」



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看好成長爆發力
因應變局  國內業者積極搶進

無獨有偶,高盛證券也出具了一份 60 頁的報告,其中以聯準會公布的美國金融資產分布資料,並根據嘉信證券調查美國人使用機器人理財顧問的習慣,推估出目前已有約 1.8 兆美元(約 59 兆元台幣)資金採用這類的服務。

機器人理財顧問到底好不好用?比現有的理專更好嗎?是很多人心中的疑惑,如果你有購物前上網搜尋「開箱文」的習慣,或許可以參考美國知名投資部落客錢鬍子先生(Mr. Money Mustache)實際以 10 萬美元使用 Betterment 的心得文,他推薦給粉絲的兩大主因,第一是簡單,二是效率。

「2008 年的金融海嘯,改變許多人對於金融機構的信任,與其相信外表光鮮亮麗的帥哥美女舌粲蓮花,不如操作更理性的指數化投資。」提到機器人理財顧問在美國大受歡迎的原因,擅長美股投資的財子學堂專欄作家麥道森分析,「在這樣的基礎下,指數化投資大行其道,資金快速且大量地流入美國 ETF,而正宗的機器人理財,就是建立在指數化投資的基礎上,以網路為工具發展而來的。」

值得一提的是,Wealthfront 的投資長正是經典投資書《漫步華爾街》的作者墨基爾(Burton Malkiel)。墨基爾本人是效率市場理論的推崇者,這項理論是認為,市場上所有的訊息都已反映在股價,投資人無法因為內線訊息賺到超額報酬,他的投資主張是「購買並持有」,投資於指數基金,就可以獲得安全、穩定的長期回報,並輕而易舉地擊敗大多數機構投資者,要說 Wealthfront 的公司理念是他個人的畢生所學,一點都不誇張。

不只這樣,麥道森說明,以往投資拿到股息,如果忘記再投資,就會損失機會成本,但是透過機器人理財顧問的自動化服務,不論是再投資、再平衡都由機器人打點;更令美國人趨之若鶩的,還有節稅功能,以前只有 100 萬美元資產以上的客戶,才能享有這種服務,現在只要 10 萬美元資產,機器人理財顧問就能幫你節稅。

至於台灣搶先推出「類」機器人理財顧問服務的金融業者,就是瑞士銀行(UBS)的「智慧財富管理」。為什麼強調「類」?因為有別於國外全面以網路作業,進行資產配置與理財諮詢,瑞銀則是以 IT 系統搭配理專,並提供合約型固定費率的方案給客戶。

瑞銀台灣區財富管理董事總經理張凌雲表示:「台灣投資人應該不陌生,因為早在 2015 年推出的 UBS Advice 就是同一套 IT 系統,差別在當時只服務投資額 100 萬美元以上,且多是 OBU 客戶。」一般人對瑞銀的印象多半是「富豪最愛銀行」,但如今瑞銀不但降低門檻,而且前 1,000 名使用者的管理費一年僅收 1,000 美元(約台幣 3 萬 3,000 元),還是分季收費。「如果以投資 25 萬美元來計算,費率僅 0.004%,遠低於國外任何 Robo 的年管理費 0.15%。」

張凌雲還提到,傳統的財富管理服務,理專必須透過客戶頻繁的交易賺佣金,為了生活,他們的理財建議往往不是以客戶利益為優先。但是機器人理財顧問的任務,正是幫助客戶將資產發揮最大效益,因此它不會鼓勵短進短出,而是和客戶站在同一線上,調整出最佳的資產配置。

 

最大優點戰勝人性
有紀律超理性  確實分散風險

再者,機器人理財顧問能確實做到「分散風險」。台北大學金融合經系助理教授施懿宸表示,財富管理的基礎都建立在資產配置理論上,理論的核心概念是「風險與收益對稱」;也就是說,當你期待得到的收益愈高,要承受的風險相對愈高,因此,機器人理財顧問透過客戶填寫的問卷,依照其需求與投資屬性,協助將資產的風險分散到不同標的。

英國安本資產管理集團旗下的機器人理財顧問公司 Parmenion,其行政總裁麥偉略(Rennie McArthur Miller)表示:「既然客戶想得到財富管理服務的目的,是為了保護資產,那我們就和基金經理人的追求有所不同,我們要的不是極度收益,而是風險收益。」他認為,所有保護資產的行動,都必須以最嚴格的風險控管為優先考量。

元大多元策略期貨信託基金經理人譚士屏指出,機器人理財顧問還有一個優點,就是「戰勝人性」;他說,許多投資高手常掛在嘴邊的一句話,就是「在投資領域裡,輸的往往都是自己,不是市場。」當投資氣氛低迷的時候不敢進場,當市場來到高點卻又熱血沸騰地殺進去。

而機器人理財顧問的特性就是沒有情緒,可以保持絕對的理性、冷靜與紀律,譚士屏以自己所管理的期貨信託基金(CTA)為例指出,CTA 基金以電腦程式計量操作,完全掌握資產組合的波動度,而得到獲利機會。他強調,「表面上看起來,投資是比誰賺得多,事實上真正的贏家卻是相對錯得少。」擁有精密運算能力的機器人理財顧問,也許沒辦法保證賺大錢,卻可以幫助投資人避開錯誤。

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機器人逼退理專?
績效有待考驗  管理比率仍小

至於機器人到底會不會搶了理專或者分析師的飯碗?先機歐洲精選股票基金經理人雷索爾(Lee Freeman Shor)表示「免驚啦!」他認為,機器人理財顧問是提供投資理財上的解決方案,最終決策還是得倚靠人的理解與判斷。再者,「追求超額報酬的公式,絕對不可能被大量複製,」雷索爾表示,只要市場上持續有人追求「再多賺一點」,機器人就永遠不可能完全取代理專,「更何況,透過幾個問題就歸納出投資屬性,給的建議往往太過雷同了。」

張凌雲持同樣的看法,由於機器人理財顧問蒐集到的客戶資訊相對簡單,為客戶擬定的理財方案相似度高。而且,國外的「正統」機器人理專,投入資金後只能選擇贖回或加碼,也不能改變投資組合。「明明是 Robo-advisor,可是裡面卻沒有太多 advice,建議性大幅被局限。」他直言。

對於線上使用機器人理財顧問服務的投資人,尤其是高資產客戶,網路資安、績效表現是他們最在意的,儘管這些科技新創公司一再聲稱安全級別達到國家級,但是要把身家資產交給素未謀面的電腦管理,還是很難令人安心。至於投資人關注的績效,用戶有不同的意見,從錢鬍子先生的部落格分享文,以及底下的網友留言,多數給予中性的評價,大致類似「見仁見智」。

施懿宸也補充,目前的機器人理財顧問大部分都選擇追蹤指數的 ETF,收益會跟隨著大盤的波動而變化,如果未來不幸出現金融危機或者大熊市,ETF 也會隨之大跌,客戶的收益無法得到保障,因此,這類機器人理財顧問公司能否在股市空頭時,留住客戶的心,有待時間考驗。

整體而言,雖然機器人理財顧問在這幾年迅速竄紅,資產規模大幅增長,金融業對於機器人理財產業的前景,普遍抱持樂觀態度,不過目前機器人理財顧問所管理的資金,佔整個資產管理業的比率仍然微小,大約只有千分之三的份額,距離要全面搶走理專的飯碗,還有一大段距離呢!

(本文由 財訊 授權轉載;首圖來源:shutterstock) 

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