外資搶下修中國經濟,里昂稱科技業重挫大於預期

作者 | 發布日期 2020 年 02 月 07 日 12:24 | 分類 中國觀察 , 零組件 follow us in feedly


里昂證券報告指出,由於疫情造成的勞動力短缺及運輸物流影響比想像中嚴峻,且隨著中國開始對各城市實行封閉管理,包括重要的科技重鎮如杭州、鄭州、南京等,大部分的供應鏈在短期內都會受到影響。

當然程度上還是也所不同,如下游零組件和無晶圓廠將可能在今年第一季就面臨訂單縮減,而上游鑄造及材料等則相對穩定,但第二季仍可能面對庫存修正的因素。總而言之,有關智慧手機及 5G 熱潮相關概念股,都將面臨修正,其漲勢在去年太大。

在科技產業的盈餘下滑是免不了的情境下,本益比將重新回調。且不僅如此,跌幅將可能比原先預期的要大。如知名 PCB 製造商 AT&S 已下調全年營收近 7%,毛利更下修達 16~25%,相當可觀。還有如國際信評機構惠譽預測中國第一季經濟成長年增率將下跌至 3%,且其報告也表示,儘管當局會採取貨幣寬鬆,但這也同樣增加了金融風險。

不僅如此,近日連世界銀行也已表態,將因應疫情下修全球經濟成長預測,美國聯準會前主席葉倫也認為,至少會影響中國經濟兩季以上。而產業方面,除了 PCB 之外,面板及 PC 零組件的生產都可能會受到影響,儘管富士康重申會如期復工,但其在武漢的組裝廠出貨占全球近 40% 的市占。而如中國聯想的衝擊就更大,其智慧手機產能有近 6 成在武漢。

不過除了智慧手機等電子消費品外,目前市場主要聚焦在中國 5G 建設是否能持續推進,尤其在光通訊產業都受到衝擊下,外資開始擔憂中國的 5G 進展是否會受到遲滯,目前湖北地區 5G 基地台數量全國第三,至少第一季擴建時程將會受到影響。目前還沒有更確切的消息,後續將繼續關注。

還有值得一提的是,儘管目前記憶體產業等似乎沒有太大影響,但不少外國廠商都打算撤出中國,中長期來講仍會面臨缺乏技術支持的風險。不過整體而言,較為悲觀的預測都是建立在肺炎疫情在第一季仍無法獲得控制的情境下。而目前市場關注的焦點,其實是在交通禁令會如何發展。

里昂也表示,若疫情擴散能盡早抑制住,接下來產業供需也將可以迅速透過後續的緊急訂單來修正,整體而言,今年全球經濟還能維持在復甦的升段。

(首圖來源:Flickr/Steve Jurvetson CC BY 2.0)

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