若美國禁令升級,大摩:三星將受益匪淺

作者 | 發布日期 2020 年 01 月 16 日 17:19 | 分類 科技政策 follow us in feedly


美中將簽署第一階段貿易協定,但科技戰沒那麼快落幕,近期傳出美國政府準備擴大現有權限,將美國製造的零組件占產品價值的 25% 調降至 10%,阻止外國製產品出貨給華為,由於華為是全球最大行動基地台暨光通訊設備商,同時也是全球第二大手機品牌商,外資認為美國對華為禁令升級,三星與蘋果供應鏈受惠最大。

按照現行法規,若美國製造的零組件占產品價值的 25% 以上,美國可以要求先獲得許可證,據傳美國商務部目前已經起草新規,考慮擴大這項「微量原則」(De Minimis Rule),將比率調整至 10% 以上。

另外,據報導,美國國家安全委員會還要求商務部提出限制美國向中國銷售任何技術的法規。摩根士丹利(Morgan Stanely)認為,對華為依賴比重高,而對三星蘋果供應有限的公司受影響最大。

華為是全球第二大智慧手機品牌,對亞洲科技鏈的影響可能是智慧手機供應鏈中的庫存校正。報告指出,智慧手機供應鏈將面臨去年第四季中國銷售疲軟後的額外庫存調整風險,而晶圓代工、類比半導體和 PCB 基板以及智慧手機零件受影響最大。

報告還提到,美國技術限制可能影響台積電的智慧手機半成品和 5G 基礎設施半成品業務,華為占台積電 2019 年收入的 15%~20%,是台積電最先進製程如 7nm 以上的重要用戶,如果禁令生效,由於沒有三星抵銷華為智慧手機需求缺口,可能影響台積電等供應商每股盈餘 4%~5%。

市場認為台積電受到出貨限制,中芯國際可望受惠,但瑞士信貸表示,相較台積電有 100k 的產量,中芯國際 14 奈米現在每月只有 3k 產量,且晶圓廠都使用美國生產的材料與製程工具,如果台積電受到限制,中芯國際及材料清單的其他關鍵零件也可能面臨類似限制,包括記憶體。

瑞士信貸(Credit Suisse)預期,儘管損失華為,由於蘋果與 AMD 以及物聯網需求的持續增長,因此 2020 年台積電將以較溫和的增長速度成長,而非原先預期的 15%~20%。反觀三星 LSI 供應中階高通晶片和 Exynos 系列將受益匪淺。

Mogan Stanely 也認為,如果華為未能在中國推出令人滿意的高階手機,關鍵受益者應該仍然是蘋果和三星,而不是 OPPO、vivo 和小米。而美國禁令升級對三星的影響是正面的,因為三星同時供貨給華為和蘋果,且自己的智慧手機鏈將能搶下華為市占而受益。

(首圖來源:Flickr/Kārlis Dambrāns CC BY 2.0)