中國砸錢衝基建，推升金屬價格漲翻天

世界工業金屬需求一半來自中國，自從中國擺脫新冠肺炎（COVID-19）疫情以來，中國政府推出一項龐大的財政刺激計劃，救經濟走回傳統解方，準備全國大舉修建橋梁、道路、公用事業、鐵路等，推升近幾個月來基礎設施建設的鐵礦石、鎳、銅、鋅和其他金屬的價格飛漲。

今年前 3 個月中國經濟萎縮 6.8%，是大約半世紀以來中國官方首次承認經濟衰退。工業活動停止，導致金屬價格暴跌，如銅和鋁價格均下跌約 20%，鐵礦石下跌約 15%。許多仰賴出口中國的金屬生產國都跟著遭殃，如澳洲陷入近 30 年來首次衰退，部分原因是澳洲對中國的出口，主要是鐵礦石和煤炭下跌約 20%。

巴西、智利和秘魯的金屬出口也出現下滑。由於生意全都高度仰賴中國，導致全球礦業巨頭股價大跌，以當地貨幣計，巴西淡水河谷（Vale of Brazil）和力拓集團（Rio Tinto）今年前 3 個月均下跌約 40%。

現在情況整個翻轉。《印度時報》根據標準普爾（Standard＆Poor’s）數據指出，7 月中國國有企業的投資與去年同期相比增長 14%，包括中國海洋石油總公司和中國移動等巨頭。廣東省官員計劃今年在公共醫療設施、5G 網路和交通基礎設施砸下約 7,000 億人民幣。

高盛（Goldman Sachs）估計 2020 上半年預算赤字占國內生產總值的比重從大約 10% 激增至 20%。8 月中國國家鐵路運營商宣布未來 15 年高鐵規模擴大一倍。

8 月工業生產數據顯示，與去年同月相比增長 5.6%，確立該行業的 V 形復甦。與基礎設施相關的行業的工業生產，例如水泥、鋼鐵和鋼鐵，均實現強勁增長。其他官方投資數據顯示，公用事業、公路和鐵路建設都有增長。經濟合作與發展組織（OECD）經濟學家預計，今年中國 GDP 實際將增長 1.8%，成為 20 國集團唯一沒有衰退的成員。

中國經濟轉型原本對消費有很大期望，但疫情後明顯走回傳統投資之路，並在金屬密集型基礎設施大量投資，導致中國對金屬的需求有非常強勁的回升。自 3 月下旬以來，鋼鐵的關鍵成分鐵礦石價格上漲 40% 以上。不鏽鋼所需鎳和用於鍍鋅的鋅均上漲 25% 以上。銅用於電力傳輸、建築和汽車製造，長期以來一直視為世界工業經濟的晴雨表，價格也上漲 35% 左右。

經濟學家將銅稱為「銅博士」，意思是指銅的價格對經濟的反應比任何分析都精準。紐約 Strategas Research 分析師就說，「人們對經濟的看法如此脆弱，但所有工業金屬都告訴你截然不同的故事」。

全球金融危機期間中國也是在基礎建設大灑錢刺激欲振乏力的經濟，但重工業和建築業繼續蓬勃發展同時，中國消費者的錢包講述的故事則完全不同。中國國內消費力道仍很薄弱，與 2019 年前 8 個月相比，2020 年前 8 個月零售額下降 8.6%，8 月終於出現曙光，消費品零售總額年增 0.5%，但復甦力道幾乎停滯。個人消費開支占中國 GDP 成長 60% 以上，基建可以舉債，消費與就業仍是中國政府最棘手的問題。