欣興兩度火災,3 外資:仍看旺產業前景

作者 | 發布日期 2021 年 02 月 05 日 11:30 | 分類 PCB , 零組件 Telegram share ! follow us in feedly


PCB 大廠欣興二度發生火災,3 家美系外資出具報告指出,短期恢復進度恐延遲,但對生產、營收影響有限,且持續看旺 ABF、BT 產業前景,評等與目標價不變。

欣興表示,山鶯廠 4 日下午發生火警,公司迅速撤離人員並緊急通報消防單位,起火點及起火原因尚待消防單位勘查鑑定,由於和去年 10 月 28 日起火的是同一棟廠房,初估無增加重大損失。

欣興今天股價開盤震盪,早盤拉升,漲幅約 2%,至 86.2 元。

美系外資指出,欣興位於桃園的山鶯廠一廠 4 日中午發生火災,這是近期同一座建築物發生的第二起火災,上次是 2020 年 10 月 28 日。

美系外資說明,山鶯廠的原始產能主要用於 FCCSP 和 WBCSP,占公司去年上半年總收入 6%,欣興 2019 年在 BT 產業擁有約 12% 市占,根據估計,山鶯廠一場大火影響 BT 總產量 20%~25%,占全球 BT 產能 2%~3%。

不過對欣興而言,美系外資補充,由於山鶯廠一廠的生產自 2020 年 10 月下旬已停止生產,認為短期內對生產收入影響有限。不過,仍需密切監視火災或黑煙是否影響附近的山鶯廠 2 廠、3 廠等生產線或庫存。

根據欣興 2020 年 10 月大火後恢復山鶯廠的時間表,原訂今年第 2 季開始安全評估,第 4 季設備進廠,並在 2022 年第 2 季完成生產恢復、批量生產。4 日發生新火災後,有可能推遲恢復生產的時間。

對 ABF 行業,美系外資認為,欣興 4 日大火對未來 3~6 個月內產業供需狀況影響有限,除非山鷹 2 號工廠或 3 號工廠(均生產 ABF 基材)受重大損害。對 BT 行業,由於欣興已與客戶積極合作,將產能轉移到蘇州和新豐其他工廠,因此認為對產業供求影響有限。

整體而言,美系外資認為,大火事件短期內對欣興不利。但是仍然對結構性 ABF 產業上升趨勢和欣興為主要受益者,維持「買入」評等,目標價新台幣 150 元。

另一美系外資持類似看法,但認為最近的火災,恢復工作可能會推遲,因為欣興在繼續恢復產能前,地方政府還需要進一步調查,由於業務不確定性較大,重申「低於大盤」評級。

另外,該美系外資認為,ABF 需求看起來強勁且供不應求,預計 ABF 訂單的可見度可擴展到今年第 4 季,但臻鼎-KY 將在 2022 下半年進入 ABFIC 載板業,對欣興來說是風險。

第三家美系外資指出,欣興 4 日發生的大火沒有對生產中的其他設施造成損害,但是潛在的影響可能是,由於頻繁發生的事件臨時關閉和當局進一步調查。

不過,美系外資表示,因 ABF 基板前景不斷變化,對欣興持開放態度,BT 產業成長潛力和新興技術融合,認為欣興處於良好位置,可利用 SLP 等機會,剛性撓性 PCB 等,維持目標價 128 元。

(作者:江明晏;首圖來源:欣興

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