俄烏戰爭效應，高盛：半導體供應鏈庫存水位將持續高於以往

俄烏危機升溫，整體對半導體供應鏈衝擊較小，高盛認為，地緣政治風險可能重塑每間公司的成本公式，成為影響公司決定的關鍵因素。

晶圓製程中會用到許多原物料和化合物，這些特殊材料需要高標準的精煉。氖氣是光刻製程所需的關鍵化學品，有助於產生雷射光源，主要應用於先進製程極紫外光（EUV）及成熟製程如氟化氬（ArF）深紫外（DUV）波長光刻曝光環節。不過在晶圓製程中整體用量較少，通常只需要每年更換一次儲氣罐。

再者，2014 年克里米亞遭俄羅斯併吞後，氖氣價格翻倍上漲。自那時起，晶片製造商已經追求基本原物料/氣體供應多樣化，而主要晶片製造商如台積電、聯電、美光、英特爾、格羅方德、SK 海力士等都表示沒重大影響。

半導體產業協會（SIA）數據顯示，俄羅斯2021年全球晶片採購量不到 0.1%，戰爭帶來的需求影響可忽略不計；終端需求方面，Gartner 預測俄羅斯 2021 年占全球智慧手機和筆電出貨量不到 2%。若俄烏緊張局勢蔓延，恐影響到歐洲這個晶片消費的關鍵市場。

高盛指出，由於疫情、供應短缺等供應鏈不確定性，目前半導體產業的庫存水平已高於過往，隨著地緣政治風險提升，半導體供應鏈將繼續維持較高的庫存水平一段時間。

此外，地緣政治風險可能重塑每間公司的成本公式，「地緣政治風險」和「與風險相關的潛在邊際成本」將成為公司更重要的決定性因素。

當涉及全球擴張、供應鏈管理和資本支出時，這些因素可能重塑成本公式，例如影響台積電評估在德建新廠的可能性，而俄烏衝突可能對與歐洲地區有關的投資決策（特別是產能擴張）產生實質影響。

（首圖來源：shutterstock）