展望 2023 投資先守後攻!第一金投信:守株待兔年

作者 | 發布日期 2022 年 11 月 24 日 15:21 | 分類 Fintech , 科技生活 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


2022 年全球金融市場經歷大動盪的一年,股市投資者風險意識攀升,債券投資者對信用貼水的需求提高,第一金投信投資長曾志峰指出,2023 年全球經濟受到升息消弭通膨成效漸顯,研判上半年通膨由高走低,步入經濟循環晚期階段,貨幣政策逐步轉為中性,預期債券表現將優於股票;下半年隨貨幣政策轉向寬鬆,支撐經濟與就業逐步恢復成長,隨後股票表現可望優於債券,2023 年宜採「先守後攻」投資策略,守株待兔靜觀轉變蓄積成長能量。

曾志峰表示,2023 年美國長短期債券殖利率倒掛現象仍存在,待市場降息預期出現後才可能扭轉,研判這輪聯準會升息循環可能在明年第一季結束,升息幅度預估達 20 碼,這是歷年來升息幅度與升息速度最快的一年,從歷史統計觀察,升息循環結束到降息循環開始,間隔期介於 1 個月至 15 個月間,平均值則為 6 個月,這輪升、降息循環間隔期判斷應在平均值以上。

投資策略方面,曾志峰建議,上半年在股債的配置先採守勢,債券以投資等級債券為主,主因貨幣政策調整即將結束,殖利率與利差上攀至高點區間,隨經濟趨緩與降息預期浮現,投資級債券可望較有表現空間;股票配置同樣是以防禦型產配置為主,建議加碼標的為經濟循晚期或衰退期,受通膨與景氣衰退影響較小的必需性消費、醫療照護與公用事業等標的。

針對投資等級債券的進場觀察指標,曾志峰指出,觀察 10 年期公債殖利率在 4% 的水準附近是較佳進場點,預期這波利率循環 10 年期公債殖利率峰值在 4% 至 4.4% 區間,目前投資級企業債券相較公債仍有 150 點至 160 點的信用利差,投資級債券殖利率在 5.5% 是長期合理投資水準。

一旦下半年通膨明顯回落,全球貨幣政策可望轉向寬鬆,可放大風險承受度,轉守為攻,曾志峰表示,屆時可留意與利率敏感度較高的產業,如資訊科技、非必需性消費、不動產等標的,這類經濟成長循環受惠產業較有機會在利率走低、基本面改善、經濟向擴張循環,帶動股價表現。

債券標的方面,建議配置非投資等級債券標的,尤其經濟走緩,曾志峰提醒,非投資等級債券仍需動態關注通膨、利率政策,與信用違約是否攀升等現象,下半年的經濟循環轉折階段,非投資等級債券信用狀況是否承壓,採中性看法,不過,信用利差可望擴大至高點,宜掌握長期投資價值。

(首圖來源:shutterstock)