友達重金收購德商 BHTC，外資保守看待：短期局面難改

友達 2 日宣布已簽訂正式協議，將以企業價值 6 億歐元（約新台幣 204 億元）收購德商 Behr-Hella Thermocontrol GmbH（簡稱 BHTC）100% 股權，布局車用市場。美系外資出具最新報告指出，中長期看這筆交易是利多，但對友達近期仍持保守看法。

美系外資指出，這筆交易符合友達「垂直市場應用」（Go Vertical）目標，也運用 BHTC 現有的客戶關係、製造設施、系統整合能力等，擴大車用事業，使其成為第一劑供應商。其中，車用事業占友達今上半年營收 14%。

BHTC 短期的營收規模約占友達 9%，2022 年淨利率僅 1.5%，短期可能不會改變友達的遊戲規則，意味友達仍可能隨主流顯示器業務發展而波動。此外，這將消耗友達手頭 905 億元（截至今年第二季）約 2 成現金，管理層表示近期沒有籌資計畫，而美系外資認為收購價格不算便宜。

整體來說，面板價格前景使得面板股偏向下行，美系外資仍評級劣於大盤，目標價 13.50 元，但會持續觀察友達和 BHTC 合併後產生的綜效。

友達這次併購交易已獲得董事會決議通過，將在取得所需各國主管機關核准後，預計將於 2024 年上半年以自有資金完成交割。

（首圖來源：科技新報）

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