被動元件大廠國巨透過併購法國施耐德電機高階工業感測器事業部(Telemecanique Sensors)進軍高階市場,包括車用、工控、鉭電容及磁性元件,由於這些業務轉型尚未被市場充分重視,預期將為國巨帶來穩定的獲利,因此花旗首度調高國巨到「買進」評級,目標價 815 元。
花旗表示,看好國巨庫存去化完成後,提高產能利用率能增加額外的動能,因為國巨在 2018 年之前一直專注大宗商品,但透過成功的併購整合後,國巨已轉型為整體解決方案供應商,目前高階產品占總銷售額的 75% 左右,縮小與領先者的差距。
花旗指出,預計積極的產品組合轉變將持續,有助於保護國巨免受產品週期性影響,並推動穩定的銷售與利潤擴張,並看好在庫存去化後,產能利用率將從 2024 年第二季開始回升,並受到各行業復甦的支持,預計 2024~2025 年將出現積極的成長動能。
花旗認為,國巨的股價自 9 月 23 日以來一直表現良好,但考慮到與同業的估值差距,國巨的結構轉型仍被市場低估,後續每月銷售和獲利發布將是值得關注的關鍵催化劑,因為當前的預測尚未完全反映最近對感測器業務的獲利成長收購。
花旗強調,國巨一直在遠離大宗商品業務,並透過增強產品組合,縮小與全球同業的差距,因此決議首度調高國巨的評級至「買進」,並給予 815 元的目標價,這是國巨自 2020 年以來歷史交易區間的高點,但低於同業的交易價格。
(首圖來源:科技新報)