郭明錤：Android 手機庫存回補即將結束，需求改善恐低於預期

中國天風證券知名分析師郭明錤指出，主要 Android 手機品牌自 2023 年第三季開始庫存回補，預計均在 2024 年 1 月結束。從出貨預估與訂單能見度變化來看，Android 手機需求改善可能低於市場預期。

目前非中國市場的中低階手機出貨預估已開始下修，普遍看到雙位數以上的砍單，新興市場當地品牌甚至有高達 40~50% 以上的砍單。

中國市場在庫存回補後的需求是否改善，要看農曆過年前三週銷售結果。郭明錤強調，自去年雙十一旺季結束後，整體出貨已開始出現年對年衰退，雖近期又略改善，但主要是為了農曆過年旺季備貨，不見得是因為市場需求轉佳。

除了出貨預估變化，訂單能見度也是判斷需求是否改善的關鍵因素。郭明錤表示，無論是中國或非中國市場，訂單能見度均自去年下半年的4~6個月縮短到今年上半年約 2 個月，可看出品牌廠商保守看待後續市場需求。

近期交易風險可能來自市場期待庫存回補後能見到需求結構改善。郭明錤認為，即便 Android 手機需求沒有結構性改善，下修空間也有限，但風險在於市場期待庫存回補後能見到需求改善，也是造成許多手機產業相關類股先上漲的原因。

（首圖來源：pixabay）

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