三大方向持續拉抬祥碩業績，野村給予 2,500 元目標價

野村證券表示，對 IC 設計大廠祥碩仍舊看好，其主要原因來自三大領域，包括中國較高利潤業務的復甦、主要客戶 AMD 積極推廣 USB4.0，領先競爭對手英特爾，再加上庫存的消化以有助於毛利率提升的情況下，持續重申「買進」的投資評等，並給予每股新台幣 2,500 元的的目標價。

野村證券報告指出，雖然祥碩 2023 年 12 月及 2024 年 1 月業績表現優於預期，但業績仍有持續上揚空間，來自三大方向。首先，中國市場利潤率較高業務，2024 年恢復，有助祥碩成長。

第二，最近 PC ODM 市場觀察到，處理器大廠 AMD 可能會更積極推廣 2024 年中開始使用祥碩晶片 USB4.0 規格。新晶片升級，以領先英特爾 2024 年第四季開始 Arrow Lake 系列推廣同規格的腳步。

第三，2024 年毛利率上漲可能不僅來自中國業務和 USB4.0，也來自過去幾年庫存核銷逆轉。若全部庫存核銷發生於 2024 年，沖銷逆轉可能導致 2024 年毛利率上升四個百分點，目前 56%，高於預期的 50%~55%。

祥碩可能成為台灣極少中國市場的數受惠者之一。從中國 N+1 / N+2 產能擴增看，尤其中芯國際可能會增加 N+1 / N+2 產能，拉抬祥碩中國業務 2024 年復甦。基於以上原因，野村證券重申「買進」投資評等，並給予 2,500 元目標價。

(首圖來源：祥碩)