H100 前置時間飛快收斂，輝達營收季增率快觸頂？

輝達（Nvidia Corp.）的 AI 用繪圖處理器（GPU）前置時間大幅縮減至 3~4 個月，暗示季增率可能即將觸頂。

Seeking Alpha、Tom’s Hardware報導，瑞銀（UBS）上週發表研究報告指出，AI用H100 80GB GPU的前置時間已從原先的8~11個月縮短至3~4個月。這暗示近期成長可能觸頂，不利輝達未來展望。不過，瑞銀依舊上修輝達每股盈餘預估值，目標價也上修至850美元。

根據Omdia統計，2023年底H100的前置時間還高達8~11個月。換言之，H100前置時間最多僅花3~4個月，就從8~11個月收斂到3個月。

前置時間縮短是把雙面刃。一方面，這暗示輝達晶圓代工夥伴台積電努力擴充了CoWoS先進封裝產能，順利紓解供給瓶頸。生產效率提升，可在短期內推升輝達營收及盈餘，因為公司能在較短的時間內出貨更多產品。

另一方面，前置時間逐漸萎縮，卻意味著輝達一旦將積壓訂單全部解決，就只能單純對新接訂單出貨，可能導致營收下滑。輝達因華盛頓當局管制，已無法向中國出貨功能完整的H100，導致中國市場需求下降，手上應可勻出更多H100來滿足其他市場所需。

市場目前預測，輝達直到2026年1月份營收都不會出現季減。然而，快速收斂的前置時間暗示，成長力道降溫的時間可能會提前許多，也許落在未來2~3季內。部分分析人士認為，這樣的情境尚未反映到輝達目前估值。

值得注意的是，輝達成長雖可能趨緩，整體AI產能仍會持續擴充。也就是說，雖然輝達的季度成長可能面臨挑戰，整個AI產業還是有望持續擴張。

輝達（Nvidia Corp.）即將在21日美股盤後公布財報。MarketWatch報導，根據FactSet調查，分析師普遍預測輝達上一季的每股盈餘將達4.59美元，較去年同期激增超過700%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：輝達）