對抗 AMD？分析師：Blackwell 初期定價應不激進

輝達（Nvidia Corp.）透露，第三季（8-10 月）毛利率呈現季減、主要是受到資料中心產品組合變為成本更高系統的影響。分析人士直指，這暗示新一代 Blackwell 架構繪圖處理器（GPU）一開始的定價並不激進。

針對Q3經調整的非一般公認會計原則（Non-GAAP）毛利率為75.0%、略低於前季75.7%的現象，輝達財務長Colette Kress 20日透過財報新聞稿解釋，這主要是受到資料中心產品組合從H100系統轉變換為更複雜、成本更高系統的影響。

輝達20日並預測，Q4經調整的Non-GAAP毛利率將續降至73.5%（加減50個基點）。Blackwell預計會在第四季（11-1月）開始出貨。

MarketWatch 20日報導，Third Bridge分析師Lucas Keh認為，輝達Blackwell系列產品一開始的定價可能會略低。他透過研究報告對客戶表示，「若產品組合轉換為較複雜的GPU對毛利產生衝擊，則可證明輝達對Blackwell系統的初期定價並未過於激進，此舉應是為了吸引客戶採納、應付超微（AMD）等競爭對手的威脅。」

根據FactSet統計，輝達的毛利率在半導體業者中排名第三，僅次於安謀（Arm Holdings PLC）的97%、博通（Broadcom Inc.）的76.6%。

值得注意的是，一名分析師在輝達電話會議提問，毛利率能否於2025年底反彈至74~76%。對此，輝達的Kress表示，這雖是合理的目標、但仍需觀察產品組合的生產放量情況。不過，她說，「這確實是有可能的」。

另一方面，輝達預估Q4營收中值將達375億美元（加減2%）、優於LSEG調查的分析師平均預估值370.8億美元，但少於彭博社分析師對Q4營收的最高預估值410億美元。MarketWatch指出，輝達營收展望未遠超預估，其實也可用產品組合轉變、Blackwell產品線定價低於預期來解釋。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：輝達）