記憶體短缺且價格大漲衝擊終端企業，廠商設法維持來源穩定

近來罕見的「記憶體超級週期」（Memory Supercycle）正以驚人的速度和嚴重程度衝擊全球硬體製造業及消費市場。由於 DRAM 和 NAND Flash 等關鍵零組件價格持續且大幅攀升，不僅嚴重侵蝕硬體製造商（OEM/ODM）的毛利率與獲利能力，更迫使終端產品定價上調，進而對疲軟的消費需求造成實質壓力。

價格失速上揚超級週期更勝以往

這一輪記憶體價格飆漲的背後原因，主要歸因於超大規模資料中心需求的加速成長、產業向高頻寬記憶體（HBM）產品組合的轉變，以及近期 NAND 投資的不足。記憶體是伺服器、儲存陣列、PC、智慧手機等設備的關鍵組成部分。大摩（Morgan Stanley）的報告就警告指出，記憶體成本上漲對硬體製造商的獲利能力（EPS）構成重大風險。

數據顯示，此輪漲勢的發生速度和嚴重程度遠超上一個週期（2016 年至 2018年）。在過去六個月內，NAND 現貨價格已上漲 50%，而 DRAM 現貨價格更驚人地飆升了 300%。相較之下，2016 年至 2018 年週期中，DRAM 現貨價格在 12 個月內的漲幅約為 80% 至 90%。這次的漲幅不僅更快，DRAM 現貨價格在短短兩個月內就上漲了超過 260%，是前一週期漲幅的三倍。

在此影響下，根據市場研究及調查機構 TrendForce 的調查結果顯示，全球包括智慧型手機及筆電的生產出貨預測已被下修。其中，智慧型手機市場原先預期的年增 0.1%，調降至年減 2%。而筆電市場則由原先預期的年增 1.7%，調降至年減2.4%。對此，TrendForce 警告，若記憶體供需失衡加劇，或終端售價上調幅度超出預期，生產出貨預測仍有進一步下修的風險。

手機與筆電成本結構壓力劇增

從個別產品來看，智慧型手機市場在 2025 年主要由 DRAM 帶動價格上揚。以記憶體占整機 BOM 成本約 10% 至 15% 估算，2025 年第四季 DRAM 合約價格對比 2024 年同期上揚逾 75%，已墊高整機成本約 8% 至 10%。預估到 2026 年，隨著 DRAM 及 NAND Flash 合約價格持續攀升，整機 BOM 成本將在今年的基礎上再提升約 5% 至 7%，甚至更高。

至於，筆電市場同樣面臨明顯挑戰。DRAM 及 NAND Flash 合計占筆電整機 BOM 成本的比重約 10% 至 18%。在連續數季大幅上漲下，預估記憶體占整機 BOM 成本的比重將進一步擴大至 20% 以上。若品牌選擇將成本轉嫁，預估 2026 年筆電終端售價將普遍上調 5% 至 15%，對需求形成實質壓力。綜合來看，記憶體價格持續上漲將使 2026 年筆電市場面臨 BOM 成本推升、通路壓力擴大、需求疲軟等三重挑戰。品牌端需在規格調整、庫存運作與通路補貼間取得平衡，以降低對銷售與毛利的衝擊。

記憶體侵蝕利潤大摩調降多家台廠評等

記憶體價格飛漲嚴重侵蝕硬體利潤，大摩已發布警告並調降了多家硬體製造商的評等與目標價。在國際大廠中，戴爾、惠普、聯想等評等與目標價均被調降，台灣製造商同樣受到波及。其中，華碩、技嘉、和碩等三家廠商的評等與目標價被調降。另外，宏碁、仁寶則被調降目標價。在整體市場看衰硬體製造商獲利表現之際，僅緯創與 Pure Storage 的目標價逆勢上修。市場普遍看衰華碩等擁有手機、PC、板卡等多元產品的 OEM/ODM 廠未來半年至一年的獲利表現，認為其受創最深。所以，佳世達集團董事長陳其宏先前就表示，過去記憶體的庫存的情況，現在都已經快速地消化一空了。現在對嚴重缺貨的 DDR4 真正的狀況是「有貨就拿」，因為缺乏產品無法營運。

面對記憶體「有錢也搶不到」且價格兇猛上漲的失速市況，產業鏈正瘋狂搶貨，且市況難以掌控。根據 Digitimes 引用供應鏈人士說法報導指出，手機晶片大廠聯發科多位高層本週罕見帶團，親自前往韓國拜會三星電子與 SK 海力士，目的再以本身加上中國客戶的大量採購規模，與兩大韓廠簽定長期供貨協議，並爭取可接受範圍內的採購價格漲幅。這顯示記憶體供應緊俏，企業已尋求方法維持營運的正常。

供應吃緊更加廠商設法取得記憶體供應管道

報導指出，除了聯發科尋求與供應商進行密切的合作之外，其他廠商也已注意到記憶體價格變動與供需失衡的趨勢，並在 2025 年上半起提前逐步拉長庫存週期。其中，華碩至第三季底，包括零組件與通路成品合計有近四個月庫存，以應對短期的營運需求。至於，接下來的狀況將持續與供應商緊密合作，已進一步在合理價格範圍內能獲得正常供貨。然而，先前有記憶體供應鏈廠商指出，相較於其他業者不論市況好壞都以長約來合作的情況，國內筆電廠商都以一個月議價一次的方式向供應商購買記憶體，使得供應商非常困擾。所以，後續華碩等廠商能否順利拿到足夠的的貨則還在未定之天。

報導還表示，就在記憶體供應鏈供給吃緊的情況下，傳出中國業者一直以來的加速擴產動作，可能成為緩解缺貨的另一種方式。尤其，市場傳出多家智慧型手機與筆電業者與取得與中國廠商的長期供應合約之際，中國長鑫存儲（CXMT）將有機會回頭擴產 DDR4 及 LPDDR4 DRAM，暫緩 DDR5 及 LPDDR5 的擴產行動，以滿足市場的大量需求。不過，對於此一市場傳聞，各家業者都沒有做出正式的回應。

(首圖來源：Pixabay)