英特爾 2025 年第四季財報優於預期，但第一季財測落後市場衝擊股價大跌 13%

半導體大廠英特爾 (Intel) 台北時間 23 日清晨於美股盤後公布了 2025 年第四季的財報。儘管該公司在營收與每股盈餘 （EPS）方面皆優於華爾街預期，但由於對 2026 年第一季的財務預測 表現疲軟，加上供應鏈限制與良率問題仍待解決，導致投資人信心受挫，股價在盤後交易中一度暴跌 13%。

本次財報發布正值英特爾轉型的關鍵時刻，這家曾在過去一年股價大漲 147% 的科技大廠，當前因晶圓代工業務擴張與產品良率提升兩大考驗，正影響著後續營運發展，使得投資人格外重視財報發表的內容。

一、 第四季財報核心數據：獲利優於預期，但虧損擴大

根據倫敦證券交易所集團 （LSEG） 的分析師調查數據，英特爾第四季的表現好壞參半。雖然核心獲利指標超越了市場預期，但淨虧損金額卻較 2024 年同期顯著擴大。

1. 單季營收：第四季營收達到 137 億美元，優於分析師預期的 134 億美元。
2. 每股盈餘：經調整後的每股盈餘為 0.15 美元，遠高於市場預期的 0.08 美元。
3. 淨虧損：公司該季淨虧損達 6 億美元，相當於稀釋後每股虧損 0.12 美元。相較之下，2024財年同期的淨虧損為 1 億美元，即每股虧損 0.03 美元。

儘管營收與調整後獲利表現亮眼，但擴大的淨虧損反映出公司在積極投資新製程與產能擴張的過程中，成本壓力依然沉重。

二、 財測震撼彈：第一季展望疲軟引發賣壓

導致盤後股價大跌的主因，在於英特爾對 2026 年第一季的保守展望。公司預測數據全面低於分析師預期，顯示短期內營運仍面臨著壓力。

1. 營收預測：英特爾預估第一季營收將介於 117 億美元至 127 億美元之間。即使以區間高標來看，仍僅勉強達到市場預期，而區間中位數則低於 LSEG 預期的 125.1 億美元。
2. 獲利預測：公司預期第一季調整後每股盈餘僅能維持損益兩平，這遠低於分析師預期的 0.05 美元獲利。

針對疲軟的財測，英特爾財務長 David Zinsner 在接受財經媒體 CNBC 專訪時解釋，第一季財測不如預期，部分原因是公司缺乏足夠的供應量來滿足季節性需求。但他同時強調，供應狀況預計將在 2026 年第二季獲得改善。

三、管理層聚焦：良率提升與產能效率

在財報電話會議上，英特爾執行長陳立武針對生產良率的問題發表了關鍵評論時坦言，我們的良率符合內部計畫，但仍低於我個人期望的水準。 他強調，公司正致力於提升生產效率，以改善產品供應狀況。

四、製程技術進展：Intel 18A 與 14A 的戰略佈局

儘管短期面臨供應挑戰，英特爾在先進製程技術的推進上釋出了積極訊號，特別是在與台積電競爭的關鍵戰場上。

1. Intel 18A 製程：陳立武指出，公司的 intel 18A 製程技術在 2025 年的表現「超乎預期」。這暗示該技術已足夠成熟，可開始進行大規模量產，包括英特爾自家的 Core Ultra Series 3 處理器。他聲明表示，英特爾正積極努力增加 Intel 18A 的供應量，以滿足強勁的客戶需求。
2. Intel 14A 製程：財務長 David Zinsner 透露，採用英特爾下一代 Intel 14A 技術的客戶將於 2026 年下半年浮現。雖然公司不太可能公開宣佈具體客戶名單，但他暗示投資人可以透過資本支出的動向來判斷。也就是一旦我們獲得客戶訂單，我們就需要開始在 Intel 14A 前端進行大量資本投入，屆時你們就會知道。

五、晶圓代工與 AI 業務：轉型成效檢視

過去一年英特爾股價大漲 147%，主要歸功於市場對其晶圓代工業務即將獲得主要核心客戶的樂觀預期。就相關的財務面來分析：

1. 代工業務營收：本季代工業務營收為 45 億美元。值得注意的是，這一數字包含了為英特爾自家產品製造晶片的內部營收核算。
2. 資料中心與 AI 業務：受惠於人工智慧基礎設施支出的激增，英特爾最新的伺服器晶片銷售強勁，相關業務營收達 47 億美元，年增率達 9%。執行長陳立武表示，由於 AI 系統的建置需求，英特爾的 CPU 正變得愈發重要。
3. 客戶端運算業務：相較於 AI 業務的成長，以筆記型電腦晶片為主的客戶端運算部門表現疲弱。該部門營收為 82 億美元，較 2024 年同期下滑 7%。

六、資本結構與戰略投資：輝達入股完成

2025 年對英特爾而言是資本結構發生重大變化的一年。美國政府、軟銀以及輝達均進行了鉅額投資，成為主要股東。英特爾在財報中也證實，向輝達出售價值 50 億美元股票的交易已於 2025年第四季完成。這項戰略性投資不僅注入了資金，也引發市場對於兩家半導體巨頭未來在 AI 硬體領域潛在合作或競爭關係的聯想。

七、 市場反應與未來展望

英特爾本次財報揭示了該公司正處於極其複雜的轉型期。一方面，AI 帶動的資料中心需求成長，以及 Intel 18A 製程的技術突破令人振奮。另一方面，傳統 PC 市場的萎縮、擴大的淨虧損以及短期供應鏈瓶頸導致的疲軟財測，則讓投資人選擇先獲利了結。

週四盤後，英特爾股價重挫 13%。市場分析認為，投資人對英特爾的高度期待也放大了對短期利空消息的敏感度。未來幾季，觀察重點將集中在供應鏈問題是否如管理層承諾在第二季緩解，以及 Intel 18A 製程能否順利轉化為實際的外部代工訂單與營收貢獻。

(首圖來源：shutterstock)