美國總統川普放話要對汽車、半導體和藥品進口課徵約 25% 關稅，最早 4 月 2 日實施，引發外界關注。野村證券（Nomura）最新報告指出，由於美國晶圓廠產能有限，對亞洲的直接影響不大，但美國電子產品需求放緩可能造成帶來更大的間接影響。
野村指出，2023 年美國從亞洲進口價值 800 億美元晶片，占晶片進口總額 82%。台韓所製造的晶片大都運往中國和東協封裝測試，再轉進口至美國，因此兩國出口晶片的真正價值是遠高於直接出口美國顯示的價值。
短期來說，野村認為晶片關稅提高對亞洲的直接影響不大，因為美國本身替代空間有限（即美國晶圓廠有限），而先進製程也集中在亞洲，因此亞洲具有一定的議價能力。此外，美國對 AI 晶片需求較深，缺乏價格彈性下，成本將由美國承擔。
然而，間接影響對於總體經濟來說，是今年一大隱憂。野村表示，多項關稅將推高美國通膨，恐拖累消費性電子產品的需求。2023 年晶片占亞洲對美出口的 5.4%，電子產品占 32.4%，當美國消費者需求放緩，恐對亞洲造成更廣泛的影響，其中台灣影響最大、因占其 GDP 2.8%，其次是馬來西亞、新加坡、韓國、泰國和越南。
長期來看，晶片關稅為施壓手段，加速亞洲投資美國晶圓廠，影響該地區長期的成長模式，另在中美科技關係緊張的情況下，亞洲部分國家可能面臨對中國銷售的更多限制，同時在先進晶片（來自美國）和成熟製程晶片（來自中國）兩領域遭遇更激烈競爭。
以台韓來看，雖然關稅對出口影響不大，但野村預期在美投資恐對兩國晶片業造成壓力，因爲在較不利條件下興建更多晶圓廠，並承受更多負擔，加上川普政府考慮降低對非美國公司的晶片補貼，期望台積電透過合資企業分享先進技術，恐削弱台灣技術領導地位，長期下來將面臨失去晶圓代工業務競爭力的風險。整體來說，台韓面對關稅威脅時可維持彈性，但長期影響不確定。
至於東南亞部分，由於泰國傳統產品較容易受較高替代效應影響，更容易受關稅上升威脅；野村對星馬兩國的科技投資仍持審慎樂觀態度，部分原因是它們最近簽署經濟特區協議。
（首圖來源：shutterstock）
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