美元跌不休，北歐國家貨幣強漲

由於對美國關稅和美國經濟前景的擔憂，2025 年至今，美元兌一籃子貨幣的美元指數已下跌近 10%，跌至三年來的最低水準，市場預期，美元指數還沒跌完，投資人正在避開美國，將資金放在其他市場。

美國最新數據暗示經濟窒息，5 月首次申請失業救濟人數四週平均增加 5,000 人，達 240,250 人，為 2023 年 8 月以來最高，招聘人數減少是另一個因素，生產者物價指數 (PPI) 也保持低迷。

川普也還沒瘋完，他的貿易威脅沒那麼快下場，他昨天活動時表示，兩週內會發信給各國說明協議內容。貿易戰引發市場美國經濟擔憂，押注聯準會降息。聯準會定 18 日舉行政策會議。

由於川普關稅問題反覆無常，以及可能導致赤字擴大的大美麗法案，市場預計美元將進一步走弱。衡量美元對一籃子主要外國貨幣，包括歐元、日圓、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎匯率變化的指標美元現貨指數，市場預期今年可能再跌 5%~6%，還有機構預測可能再跌 10%。

北歐國家貨幣對美元匯率強升

目前，對美元匯率上漲最多的不是新台幣，而是北歐國家貨幣。瑞典與挪威受益於歐洲「重建與國防支出計畫」，吸引資金湧入，2025 年至今，瑞典克朗強漲 14%，創至少 50 年來，今年同期兌美元的最佳表現。挪威克朗上漲近 12%，創下 2008 年以來最佳表現。

由於通膨和經濟放緩，瑞典預計將於本月降息，但貨幣卻沒有貶值的跡象。在挪威，油價下跌通常會抑制挪威克朗的匯率，但克朗與美元的關係也顛覆這種動態。

▲ 美元指數達三年低點。(Source：Trading Economics)

歐元、瑞士法郎和日圓，也是美元貶值的最大受益者，今年均上漲約 10%。歐元兌美元匯率約 1.1572 美元，為 2021 年後最高。

瑞士 5 月通膨率轉為負值，代表消費者物價四年多來首次下降，瑞郎飆升導致進口商品價格下跌，給瑞士央行帶來負利率的壓力。

亞洲部分，新台幣 5 月兩天飆升 10%，今年至今上漲近 12%，韓圜上漲約 10%。新加坡元、馬來西亞林吉特和泰國泰銖也都上漲 6%，但人民幣只升值約 2%，反應中國央行可能祭出監管措施。

川普一人就讓資金遠離美國

市場分析，自川普就職以來美元持續貶值，反映人們不相信川普領導下的美國經濟，能像近年保持高速增長。美國政府債務增加，是阻礙購買美元的另一個因素。

川普行為總體削弱美國資產的吸引力，美元皇冠正在消失，投資者改地域多元化和減少美國投資。也有分析師認為美國經濟和相對較高的利率不至於讓市場失去信心，雖然現在市場格局轉變，但只是戰術性，而非重大長期性變化。

• Investors spy the dawn of a tectonic shift away from US markets
• The dollar’s crown is slipping, and fast
• Dollar Falls to Lowest Since 2022 as Economic Outlook Dims

(首圖來源：Pixabay)