美系外資 45 頁報告指出，正向看待 NAND Flash 產業發展，公司包括 SanDisk、Longsys、三星、鎧俠及台系廠商群聯。以群聯而言，近期受惠記憶體市場漲價潮，加上布局邊緣 AI 運算市場，繼 10 日在台股也漲停板坐收之後，11 日股價再向上攻堅，逼近上波高點 612 元。
美系外資報告指出，SSD 分成 Client SSD（PC 筆電）、eSSD（資料中心），NL SSD 用於傳統 HDD 與 eSSD，主打高容量與相對低成本。走入 AI 時代，eSSD 與 NL SSD 角色顯著強化。eSSD 成為 AI 訓練與推理伺服器的核心儲存裝置，NL SSD 則可能在 2026~2027 年成為 HDD 的替代方案。
將來還有 HBF（高頻寬快閃記憶體）加入市場，為補充 DRAM / HBM 的創新解決方案。目前已看到下半年推出新 NL SSD，成本明顯低於目前主流 QLC SSD，但單位容量逐步接近 HDD。
至於 eSSD，因傳統 HDD 或 TLC NAND 已難以滿足需求，NAND 廠商更大比重產能轉向 QLC eSSD，減少一般消費市場供給。
綜合以上，外資預估 2026 年是 NAND Flash 產業的關鍵點，進入結構性平衡。考量 AI 推理需求持續增長，NL SSD 滲透率僅有限度推進，預估 base case 供給將出現 2% 缺口，bull case 有 8% 供給缺口，持續看好廠商營運動能。
(首圖來源：三星)
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