巴菲特是否仍看好美國房市？波克夏頻繁買賣建商股引關注

巴菲特（Warren Buffett）曾在 1996 年寫給股東的信中強調：「如果你不願意持有一檔股票 10 年，那就連 10 分鐘都不要持有它。」然而，波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）近兩年對美國房屋建築商股票的進出頻率，卻顯示出與這句經典名言相當不同的節奏。

專注於分析區域房屋市場的 ResiClub 創辦人蘭斯·蘭伯特（Lance Lambert）在外媒《FASTCOMPANY》撰文指出，根據波克夏向美國證券交易委員會（SEC）提交的多份文件，該公司自 2023 年以來已對房屋建築商股票進行四度「買、賣、再買、再賣」的操作。

2023 年 8 月：波克夏揭露在第二季首次押注美國房屋建築商，買入 DR Horton、Lennar 與 NVR 的股票。
2024 年 2 月：波克夏表示，在 2023 年第四季，公司大舉出售 DR Horton 持股，幾乎清空對這家大型住宅建築商的大部分投資。
2025 年 8 月：波克夏在 2025 年上半年再次回頭大買 DR Horton 及 Lennar。
2025 年 11 月：最新申報顯示，DR Horton 部分股票再度被賣出，而 Lennar 與 NVR 持股則維持不變。

蘭伯特波克夏很可能在 2023 年看到房市經歷利率衝擊後的調整機會，因此逢低布局；但是 2024 年市場反彈力度不如預期，公司可能對建築商股的長期走勢態度轉趨保守；2025 年再度買回，可能反映市場對建築商利潤率壓縮的利空已充分反映在股價中，使評價重新具備吸引力。

（Source：ResiClub）

值得注意的是，波克夏此次選擇賣出 DR Horton，但保留 Lennar 與 NVR。近期 DR Horton 的股價漲幅明顯優於其他同業，波克夏可能認為其短期上漲空間已被市場反映。

另一方面，Lennar 採取更積極的市占策略。過去三年，該公司透過降價、提高優惠大幅壓縮利潤率，以換取更大的銷售量與市占率，其中銷售額的 14.3% 用於激勵措施，可說是同業之最（正常情況下通常為 5% 至 6%）。管理層於 2025 年宣布將「稍作放緩」，但 Lennar 已藉此策略建立更紮實的市場地位，可能更符合波克夏對長期競爭力的期待。

波克夏在房地產市場的布局不僅限於股票，也包括全資持有 Clayton Homes（全美最大預製房商）與 HomeServices of America，顯示其對整體住房產業鏈仍抱持信心。

巴菲特那句名言提醒了市場：不應從波克夏短期的買賣動作推論房市長期方向。這家公司近兩年的四度進出，更像是在評估產業週期與各企業競爭力，而非對美國房市的單一判斷。