中國記憶體晶片製造商長鑫存儲（CXMT）在上海科創板首度公開發行（IPO）表現驚人，股價飆升超過 500%，市值達到約 5,400 億美元，一躍成為中國市值最高的企業。此次 IPO 共籌集了 86 億至 98 億美元的資金。然而，這場轟動的上市案重新點燃了市場對中國記憶體競爭的擔憂，引發全球記憶體與儲存類股全面性的下挫。
28日美股早盤，在整體那斯達克100指數震盪之際，記憶體類股遭遇激烈的拋售壓力。SanDisk重挫12%至1,270美元，美光科技下跌5%至871美元，威騰電子（Western Digital，WDC）下跌7%至483美元，而SK海力士的ADR也下跌6%至145美元。此外，Roundhill記憶體ETF（DRAM）亦下跌4%至51美元，顯示出整個記憶體類股面臨集中拋售的情況。
市場分析指出，這波跌勢主要由兩大因素驅動。首先是競爭威脅加劇，長鑫存儲目前是全球第四大DRAM製造商，市占率達8%，僅次於三星的36%、SK海力士的29%與美光的24%。先前有消息指出，科技大廠蘋果（Apple）正在測試長鑫存儲的DRAM晶片，這加深了投資人對於中國記憶體產品可能比預期更快打入頂級客戶供應鏈的憂慮。市場擔心，新的中國產能最終將對DRAM與NAND的價格造成壓力，進而侵蝕現有大廠目前的創紀錄獲利。
其次是獲利了結賣壓，在28日股價早盤大跌之前，這些記憶體大廠2026年以來皆累積了驚人的漲幅。包括SanDisk飆升了505%，美光上漲了223%，威騰電子也上漲了202%。SanDisk與美光均在2026會計年度第三季繳出了極為亮眼的財報表現與極高的毛利率，因此長鑫存儲上市的新聞，也成為投資人趁高檔獲利了結的催化劑。
儘管面臨潛在威脅，分析師也指出，長鑫存儲短期內仍受制於美國對先進晶片製造設備的出口管制，且不太可能緩解近期的記憶體短缺問題。此外，長鑫存儲也被列入美國國防部具軍方背景的企業名單中，且部分美國國會議員已表態有意限制美國企業採購該公司的晶片，這兩大政治逆風可能會限制其近期的發展版圖。
展望未來，市場多頭仍有支撐力道。尤其韓國甫於日前才宣布一項高達9,500億美元的AI倡議計畫，涵蓋三星、SK集團及美國科技合作夥伴。摩根士丹利（Morgan Stanley）與瑞穗（Mizuho）等研究機構更將近期的記憶體股價疲軟視為買進機會，而非產業下行的開端。
投資人目前的焦點已轉向即將發布的企業財報。記憶體類股包括三星、SK海力士、鎧俠等國際企業都將於本週公布第二季財報，這可能會重新定調整個記憶體板塊的市場情緒。至於，美光的下一次財報則預計於9月28日發布。市場正密切關注這波拋售是否會回穩，以及企業針對2027年DRAM供需情況的評論，是否會證實或打破中國競爭威脅的論點。
(首圖來源：Pixabay)
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