驅動 IC 庫存調整下半年延續，聯詠遭降評至減碼，目標價 260 元

最新亞系外資報告指出，驅動 IC 設計大廠聯詠不但 2022 年第二季毛利率下滑，預計下半年下滑幅度更大，加上平均價格下跌還未體現營收預期，給予聯詠「減碼」投資評等，目標價由每股新台幣 400 元大砍至 260 元。

由於驅動 IC 市場需求減弱，預計第二季聯詠毛利率將繼續下滑。聯詠預估，第二季毛利率約在 46%~49%，較第一季 50.1% 減少，因聯詠都承認 LCD 面板需求疲軟，使 TDDI 大尺寸驅動 IC 調整庫存。相較聯詠預估，外資更看淡營運表現，預估毛利率將到 46.4%，低於市場預估 47.8%，因驅動 IC 庫存調整將從第二季延續到下半年，平均出貨價格壓力更大，毛利率表現更低。

除了 LCD 驅動 IC 市場需求減少，原本聯詠預計車用市場能填補部分空缺，但外資認為車用市場規模不夠大，聯詠一直強調 2022 年車用市場成長，但預計營收只占總金額 3%，不足以抵銷衰退的營收缺口。OLED 驅動 IC 發展，大客戶三星仍以本身供貨為主，限制聯詠發展，加上中國廠商 OLED 發展有限，尤其中國智慧手機市場疲弱，也不利聯詠營收。

基於以上的原因，外資預估聯詠 2022~2023 年營收下滑 8% 及 22%，毛利率為 45% 及 37%，每股 EPS 到 53.18 及 36.17 元，給予聯詠「減碼」投資評等，目標價由每股 400 元大砍至 260 元。

(首圖來源：Google Map)