大摩：DRAM 難續漲，供需存空前鴻溝！美光摔 3%

日韓貿易戰砲聲隆隆，記憶體現貨價跳高，相關業者的股價跟著水漲船高。

不過部分外資認為記憶體需求仍有疑慮，懷疑漲勢能否持續，消息一出，美光（Micron）、威騰電子（Western Digital，WD）雙雙從高點拉回。

16 日美光下跌 3.02% 收 43.06 美元。12 日美光收在 44.51 美元，為 2018 年 10 月 3 日以來收盤高。上週美光飆漲 12.91%。WD 大跌 5.77% 收 51.49 美元，上週 WD 飆漲 13.97%。

金融時報、The Street、華爾街日報報導，市場擔心日本管制半導體原料出口，會影響生產，記憶體價格飛漲。Bernstein 數據顯示，7 月 9 日以來，DRAM 現貨價飆高近 12%，創 2017 年來最大升幅。Bernstein 分析師 Ike Cho 看法樂觀。他說，儘管現貨市場只佔記憶體一小部分，南韓業者協商第三季合約價時，拉高價格。客戶自然反對，但是客戶擔憂日韓貿易戰可能引發供給問題，有意略為增加庫存，最後似乎勉強同意。

分析師認為，南韓記憶體大廠三星電子和 SK 海力士生產受限，美光最有可能獲得 DRAM 轉單；NAND 價格提高則有利 WD。但是最近一些外資轉為悲觀，看淡漲勢。

瑞銀報告稱，日韓地緣政治和競爭者生產議題，讓美光股價出現短期反應，但是美光股價和毛利率連動性強，除非毛利率改善，很難相信股價將起漲。不只如此，摩根士丹利（大摩）指出，日韓衝突不會對 DRAM 價格帶來長期影響，過去一週 DRAM 現貨價的 10% 漲幅難以持續。

Lynx Equity 更說，應該對美光獲利了結，美光的核心記憶體業務可能遭逢更多逆風，股價恐回吐今年的部分漲幅。

記憶體問題之一是庫存水位仍高。S&P Capital IQ 數據顯示，美光庫存達 151 天，比過去 5 年平均值高逾 60%。三星庫存水位為 83 天、SK 海力士為 105 天，均遠高於去年同期。

另一問題是需求仍不確定，第一季雲端服務商的需求大減，預料第二季仍會持續。大摩 Joseph Moore 表示，記憶體供需存在「空前鴻溝」（unprecedented gap），會持續壓抑該產業。

7 月 4 日日本對 3 項半導體原料實施出口管制，需要申請許可才能輸往南韓。日本官員向金融時報表示，他們無意全面禁運 3 項半導體原料。然而消息人士透露，管制實施以來，日商對三星或 SK 海力士的出口申請，均未獲日本政府核准。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）