新品加持＋拓產品線，板卡廠後市正向

度過今年上半年板卡市場出貨量年減逾雙位數幅度的低迷情況，下半年隨著 Intel 以及 AMD 推出新品刺激 DIY 市場回溫，加上去年下半年受到礦災影響、顯示卡處於去化庫存調整期，目前板卡廠去化情況已顯著改善，加上近年板卡廠布局多元產品線逐步開花結果，預期今年下半年起，板卡廠營運表現較去年同期將明顯回升，明年營運表現預期也能較今年回溫。

板卡廠今年上半年出貨表現疲弱，不論主機板或是顯示卡，出貨量較去年同期推估都有雙位數以上下滑幅度。顯示卡主要受到去年上半年有挖礦需求、帶動礦卡出貨增溫、基期較高所致，今年以來顯示卡一方面無明顯挖礦需求，再者廠商也面臨去化 NVIDIA 舊產品庫存的壓力。

另方面， NVIDIA 去年下半年推出的 20 系列高階 GPU，支援光線追蹤（Ray Tracing），但在遊戲內容端，卻沒有相應遊戲推出，這也降低了玩家轉換意願。

主機板方面，則受到 Intel CPU 缺貨影響，加上中美貿易戰氛圍，亦影響終端需求，今年上半年各家主機板廠商出貨年減幅度、恐怕至少都以二成起跳。

下半年板卡市場回溫，廠商營收恢復年增

不過時序進入下半年，Intel CPU 降價及 AMD 推出 7 奈米製程 Ryzen CPU 新品，刺激 DIY 市場回溫，顯示卡也因去年礦災所帶來的去化庫存寒冬已經告終、通路庫存回到健康狀態，預期板卡廠包括微星、技嘉、華擎、撼訊，下半年營收均能較去年同期成長。

微星今年第 3 季受惠 AMD 新平台推出市場反映佳，加上Intel CPU 缺貨問題緩解，帶動第 3 季營收 328.14 億元，季增 25.51%、年增 14.35%，創單季新高。累計前 3 季營收 884.46 億元、年減 0.37%，主要受到去年上半年有挖礦熱潮，營收基期較高所致。

預期第 4 季上游晶片廠都還會針對主機板及顯示卡推出新品，目前微星通路庫存健康，不過依據往年習慣年底會適度降低庫存水位，因此第4季整體出貨表現較上季持平或略為和緩，整體處於相對高檔水位。

技嘉今年上半年營收 283.43 億元、年減 17.48%，第 3 季營收 176.64 億元，季增 43.40%、年增 29.62%，創單季歷史同期新高，法人認為，下半年在 AMD、 NVIDIA 新產品加持，以及 Intel 降價因素，加上切入的伺服器業務持續成長帶動下，技嘉下半年營收將較去年同期恢復正成長。

華擎今年第 3 季受惠伺服器客戶拉貨需求提升，以及板卡新品推出刺激需求帶動下，單季營收 38.68 億元，季增 35.15%、年增 59.01%，創歷史新高。累計前 3 季營收 95.52億元、年增28.33%。

華擎指出，第 4 季伺服器維持相對高檔，主機板需求也看正向，法人預期整體第 4 季營收不看弱、仍能優於去年同期表現。

對新產品新平台有期待，市場預期板卡廠明年營運回溫

DIY 市場出貨規模雖持續縮減，且又有貿易戰局勢不明情況壟罩，不過市場仍預期，在高階玩家持續成長下，主機板 ASP 仍有提升空間，加上明年 Intel 10 奈米製程處理器將於第 2 季推出，預期效能將較前一代大幅提升，且 AMD 在取得市佔率提升之際，預期也將持續推出高性價比產品迎戰 Intel，兩陣營比拚價格及效能所刺激的市場買氣已在今年下半年顯現，預期明年仍將是炒熱市場重點所在。

顯示卡方面，今年板卡廠上半年普遍處於去化礦災所遺留下來的庫存，明顯影響到毛利率表現，致各家廠商上半年財報表現不佳，進而影響全年獲利表現，由於今年下半年各家板卡廠礦卡去化情況已大為改善或是已經去化完畢，預期明年該影響因子將排除或進一步淡化，明年板卡廠顯示卡獲利表現將能有所回升。