中資天風國際證券分析師郭明錤今發布最新報告，指出玉晶光搶搭元宇宙趨勢，除了是全球最大 AR / VR 的 Pancake / Fresnel 透鏡供應商，還是唯一取得蘋果、Meta 與 Sony 等一線品牌 Pancake / Fresnel 透鏡訂單的公司，相信這項領先優勢將延續數年，也是元宇宙商機的最大贏家。
郭明錤指出，玉晶光取得 Meta 新款高階 VR 裝置的高單價貼合訂單，不只挹注旺季營收與獲利，還可顯著降低過度依賴手機鏡頭的風險。
根據報告，Meta 預計今年下半年發布新款高階 VR 頭戴裝置 Oculus Quest 3，2022 年出貨量初估 100 萬至 200 萬台。Quest 3 首度採用 Mini LED 面板，提供更佳沉浸式體驗，Quest 3 還配備兩個 2.48 吋 Mini LED 面板，供應商為夏普與 JDI。
另外，Quest 3 還配備兩個 2P Pancake 透鏡，玉晶光和舜宇光學各獲取一半的訂單；除生產 Pancake 透鏡外，玉晶光還負責貼合 Pancake 透鏡與 Mini LED 面板，若再加上相機鏡頭的貢獻，每個 Quest 3 對玉晶光的營收貢獻超過 80~85 美元，約等於 45~55 個或以上的高階 7P 鏡頭。
受惠於 Quest 3 訂單，郭明錤預計，玉晶光今年旺季的月營收普遍落在新台幣 22 億至 25 億元，隨著未來 AR / VR 出貨量提升及 Pancake 透鏡規格升級，玉晶光營收可望再進一步成長。
除此之外，蘋果 AR / MR 眼鏡延後也對玉晶光有利。郭明錤表示，蘋果 AR / MR 眼鏡將延至 2022 年底，較顯著的出貨量要等到 2023 年第一季，這有助於玉晶光縮小與取得 NPI 的揚明光之 Pancake 透鏡生產良率的差距。
事實上，目前玉晶光生產良率已經趕上揚明光，有利前者提升訂單比重及營收成長，在最佳情境下，玉晶光可取得一半的訂單比重。
蘋果 AR / MR 設備採用兩個 3P Pancake 透鏡，每個單價為 15~20 美元，若加上相機鏡頭的貢獻，每個蘋果 AR/MR 設備對玉晶光的營收貢獻約 45~55 美元，約等同於 25~35 個高階 7P 鏡頭。
至於 Sony 的 PS5 VR 自 2022 年第二季開始出貨，玉晶光與歌爾為 Fresnel 透鏡供應商，各取得一半訂單。
郭明琪指出，當大立光還在尋找新成長動能時，玉晶光已成為元宇宙 Pancake / Fresnel 透鏡的全球領導廠商，除了單價高外，對使用者體驗與外觀設計友直接影響，所以是 AR / VR 設備最關鍵的光學零組件，提供手機鏡頭廠新的成長機會，「玉晶光是最大贏家」。
整體來說，AR / VR 裝置出貨量與 Pancake 透鏡規格在未來仍有很大成長與升級空間，有助於玉晶光長期成長。郭明琪認為，玉晶光 Pancake / Fresnel 透鏡設計與生產優勢，將可維持數年，帶動公司快速成長。
（首圖來源：科技新報）
