庫存水位升高，美系外資估全年 PC 出貨量仍有下行空間

美系外資出具報告指出，隨著消費型和商業性需求減弱，今年 PC 出貨量將進一步下降，加上庫存水位提高，促使 PC 品牌祭更多折扣與價格競爭，預估華碩收益可能下降、跌幅空間較大。

今年可看出商業型 PC 需求疲軟，戴爾第三季下修筆電和顯示器的面板訂單，另外做為惠普大型商用筆電 ODM 廠的英業達，可能在第三季看到連續產量下滑，這與往常的季節性不同。

美國 CIO 網站調查顯示，2022 年企業有刪減硬體預算的跡象，美系外資認為，一旦看到第一次向下修正，在成長預期觸底之前，還會有兩到三次的刪減預算。根據最新的調查結果，指出如果經濟惡化，PC 預算最可能被下修，對於今年全年 PC 出貨量 3.04 億台的預估，仍有下行空間，大概年減 11%。

今年第一季 PC OEM 製成品庫存總量年增 56%，其中華碩成長幅度最大，這使 PC 品牌在定價、促銷、折扣方面變得更激進，但有助於利潤正常化。美系外資預估，華碩至少還需要 2-3 季來降低庫存，除庫存水位高外，PC 系統和顯卡業務出現下行趨勢，因此目前對華碩持保守態度。

整體來看，對宏碁、華碩、聯想仍維持「劣於大盤」評級。

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