美系外資出具最新報告指出，iPhone 14 銷售狀況不錯，但蘋果入門、高階款搭載不同處理器，對台積電 2023 年 N3 需求帶來負面影響。中國 Android 市場仍處於低迷狀態，低價 5G 手機有望刺激新動能，但可能損害 5G SoC 平均銷售單價（ASP）。
美系外資將台積電目標價從 780 元下修至 720 元，聯發科目標價從 880 元下修至 800 元，兩間公司評級仍是「優於大盤」。
美系外資指出，iPhone 處理器尖端技術應用放緩，下半年 iPhone 14 系列生產訂單沒變化，從銷售反應看，第四季可能偏 iPhone 14 Pro / Pro Max。隨著華為退出 5G 市場，高階智慧手機市場競爭對手減少，可能是 iPhone 製程轉移放緩的原因。
美系外資認為，iPhone 入門、高階機搭載不同處理器策略，2023 年可能繼續進行，若僅 iPhone 15 Pro 系列採用台積電 N3E 製程，那與預測相比，2023 年將有 4% 營收缺口，將台積電 2023 年營收成長預測下調至年增 7%。
中國 Android 手機第三季需求放緩，智慧手機下半年銷量年減 15%~20%。庫存消化非常緩慢，中國工信部稱 7 月出貨量年減 31%，7 月 5G 組合也降至 77%。
5G 智慧手機進一步滲透新興市場，需低價 5G 手機（低於 150 美元）和 5G SoC（低於 30 美元）刺激市場，高通將推新晶片「驍龍 4450」，有助將 5G SoC 價格降至 30 美元以下，聯發科也會跟進。美系外資認為，儘管 5G SoC 平均銷售單價 2023 年下滑，但聯發科為低階 5G SoC 重新設計晶片，仍可帶動毛利率。
美系外資指出，雖下修台積電、聯發科盈利預測，但股票評級重點在定價能力和毛利率可持續性，兩間公司長期產業地位穩固，評為優於大盤，僅目標價下修 15%~40%。
至於其他股票，美系外資認為，受惠於 iPhone 銷量和 Apple Watch SiP 內容增加，重申環旭電子優於大盤評級，穩懋半導體、宏捷科、聯詠重申劣於大盤，因為像中國本土競爭等結構性問題，並不僅是週期性逆風。
（首圖來源：科技新報）
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