人們花錢享受服務，服務通膨看不到盡頭

全球通貨膨脹沒有去年猖獗，美聯儲升息雖未結束但已相對放緩，但雖然商品通膨稍微緩解，服務業通膨卻持續攀升，且最新美國數據看來服務業通膨似乎沒有緩和跡象，有經濟學家稱上升速度宛如一場恐怖演出，將影響美聯儲未來的利率決策。

美聯儲小幅升息是好事，但同時也顯示美聯儲並不滿意。美聯儲主席傑洛姆·鮑爾 (Jerome Powell) 在 2 月 1 日的新聞發表會表示，很有可能至少還會有幾次加息。美聯儲通膨目標為 2%，目前通膨率為 6.5%。鮑爾表示，美聯儲需要更多證據指向通膨正處於持續下行軌道，現在宣布勝利還為時過早。

今年通膨是否下降夠快，主要關鍵在勞動力成本。雖然最近數據顯示收入成長開始放緩，美國季勞動力成本僅增長 1%，上一季為 1.2%。2022 年第四季勞動力成本年增 5.1%，也比上一季小幅下滑，但勞動力成本仍未達到美聯儲希望的水平，疫情前年成長率最多只有 3.5%。鮑威爾表示，勞動力市場可能需要軟化。

服務業通膨帶動 PCE 重新加速

最近占據頭條新聞的裁員多半是科技業以及媒體業，仍有許多行業嚴重缺人，原因是生活恢復正常後，現在全世界的人商品花費越來越少，服務花費卻越來越多，包括休閒產業，還有政府、零售業仍未恢復疫情前人力配置。許多企業仍在積極徵人，例如快餐巨頭 Chipotle 最近宣布僱用 15,000 名餐廳員工。

美聯儲主席鮑爾強調，央行的緊縮政策的確抑制一些領域通膨，但服務業價格上漲仍很頑固，宣布戰勝通膨之前必須抑制。由於缺工與加薪，美國 12 月商品價格月減 0.7%，但服務價格月增 0.5%，為 9 月後最快增速，現在服務業價格仍接近數十年最高。

服務業通膨也帶動核心個人消費支出物價指數 (PCE) 重新加速，月增幅從 11 月 0.2% 上升到 12 月 0.3%。這種逆轉先前鮑威爾警告，他說數據下降幾個月後往往會再出現成長。

失業率 50 年來最低

有報導形容，服務業通膨已成為恐怖表演，影響央行決定政策利率的路線。大都會人壽投資管理公司 (MetLIFE) 首席市場策略師表示，未來將是商品價格下跌和服務業價格上漲的較量。安聯 (Allianz) 首席經濟顧問兼彭博專欄作家 Mohamed El-Erian 認為，服務業正在蓬勃發展，擔心市場對未來通貨膨脹太過樂觀。

美聯儲希望服務業避免可怕的工資價格螺旋式上升，即價格上漲，工人要求加薪，公司提高價格以支付這些加薪，工人要求更多加薪等。美國 1 月增加驚人的 517,000 個職位，失業率降至 3.4%，是自 1969 年以來最低。經濟學家普遍認為，服務大部分成本是勞動力，看到失業率大幅上升前，這種情況不太可能消失。

(首圖來源：Flickr/Ken Lund CC BY 2.0)

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