產品組合升級與終端需求相抵，外資估聯詠短期前景疲軟

麥格理證券出具最新報告指出，聯詠股價昂貴，短期前景疲軟，長期看存在利潤壓縮的風險，評級「劣於大盤」，目標價 340.23 元。不過麥格理證券也強調，這個評級並非共識，彭博社顯示 58% 評級「買入」，42%「中性」。

LCD 減產和面板漲價消息傳出，促使品牌方重新補貨，但智慧手機、PC 和電視實質的終端需求並沒改善；再者，中國 618 促銷活動沒帶動消費者買氣，因此麥格理證券認為聯詠第三季季減 5%，第四季減 7%，明年第一季季減 9%。

疫情前聯詠毛利率約 30%，營益率 10% 以下，疫情時（2021 年）達 50%、營益率達 35%，但今年第二季毛利率下滑至 42%，營益率降至 42%，麥格理證券預期毛利率恐持續下滑。

不過長期來看，聯詠受惠於產品組合升級，如 OLED 和 4K 電視，但因目前終端需求低迷，成長停滯，僅成長低個位數。麥格理證券表示，聯詠可能在日本、韓國獲得新的電視 SoC 客戶，預期 2024-2025 年營收成長約 5%。

（首圖來源：聯詠）

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