台積電法說週四登場，法人緊盯這些事

全球半導體產業自 2022 年下年進入庫存調整期，且賽程一再延長，就連晶圓代工龍頭台積電也抵擋不住大環境的挑戰，今年連續兩次下修全年美元計價營收展望，從年初預估的微幅成長調至年減約 10%。

目前市場高度關注公司本週四（10/19）的法說會，盼能為產業及台股走向指引明燈。

當前法人圈討論的重點議題，包括：半導體生產鏈庫存去化情形；對終端需求及未來景氣的看法（AI應用/先進及成熟製程產能利用率）；今、明（2023、2024）資本支出；3奈米客戶及2奈米進展；美日歐等海外擴廠現況；第四季財測及2024年營運展望；先進封裝擴產進度，並提出初步觀察方向。

台積電2023年9月營收達新台幣1804億3,000萬元，月減4.4%、年減13.4%，第三季營收達5,467.32億元，季增13.7%，年減10.83%，超越財測目標。公司預估，第三季毛利率預計介於51.5%到53.5%，營業利益率落在38-40%，法人看好在較佳的匯率因素下，雙率有望優於財測中間值、挑戰高標，帶動獲利優於前季。

展望本季，法人認為，半導體產業調整一年多，雖然除了AI獨秀，其他需求未見激情起色，不過智慧型手機、PC、伺服器等需求已從底部回升，最壞的狀況應該已經過去。考量3奈米產能開出、5奈米稼動率居高、7奈米廠展開復機，預期台積電第四季營收有機會拚季增逾1成。

再者，海外建廠進度將是法人必問的一題。據供應鏈透露，日本廠進展相當順利，明年第二季建置好小量試產線（mini line），至年底量產規模當達到4.5萬片/月水準；而美國4奈米廠初期月產能規劃將達到3萬片，目標2025年下半量產，3奈米則預計在後一年到位，合計初期月產能將達5萬片。在所有海外擴廠計畫中，美國廠仍充滿高度不確定性，持續面臨安規、人力、文化等眾多考驗。

資本支出方面，目前法人圈多認為今年資本支出應會維持不變，即台積電董事長劉德音於股東會上所述，今年資本支出預估將偏向320億美元。至於2024年，市場共識是較2023年下調，有可能降至200多億美元，以往台積電通常在每年1月法說會上揭露當年度資本支出數字，但法人仍會盡力探口風。

在投資布局上，除了先進製程外，先進封裝亦是台積電一大投入重點。根據業界消息，台積電在龍潭廠、竹南廠、台中廠都在擴充CoWoS產能，預期今年底月產能將達到1.2~1.4萬片，2024年將翻倍成長，到年底將突破3萬片。對設備商而言，真正的交機及營收認列高峰將會落在明年上半年。

身為先進製程的霸主，台積電在新技術的推展上也受到高度關注。儘管今年僅有蘋果一家採用3奈米製程（N3B），但業界消息指出，除蘋果、聯發科外，AMD、NVIDIA、高通也確定將導入N3E製程，且英特爾也排在名單上，預計在明、後年間放量，可預期未來3奈米貢獻將持續攀升。

針對下一代2奈米部分，則預計在新竹和高雄生產。據供應鏈消息，新竹寶山廠規劃於2024年第二季展開進機，2025年第四季進入量產，初期月產能約達3萬片；而高雄廠也正在著手進行組織編制，預計在N2登場隔一年後量產N2P（2奈米加強版）製程，並採用背面供電技術。

對半導體業者來說，今年都相當辛苦，市場現在反而更聚焦在2024年的景氣循環再起，特別是生成式AI將帶來的科技革命及商機是否能一路延續下去。台積電以先進製程優勢占據絕佳位置，若公司在本周法說上透露出對明年強勁復甦的期待，產業氣氛將為之振奮。外資法人則看好，明（2024）年公司營收有機會年增15~25%。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）