力積電昨日舉行 2024 年第一季法說會，瑞銀出具最新報告指出，目前公司盈利能力相對較低，考慮到與成熟代工廠的持續競爭，維持「中性」評級，目標價下調至 27 元；大摩認為特種 DRAM（specialty DRAM）復甦仍緩慢，力積電到第二季仍可能處於虧損，再考慮中國競爭對手都有擴張計畫，恐對該公司造成長期威脅，評級「劣於大盤」。
力積電產能利用率恢復至 75-80%，其中記憶體產能利用率達 95-98%，邏輯晶圓廠產能利用率 65-70%。大魔認為，儘管記憶體廠產能利用率達 95% 以上，但因特種 DRAM 定價環境仍面臨挑戰，記憶體廠仍處於虧損狀態。
針對市場前景，力積電預期將維持溫和反彈，潛在產品記憶體價格上漲拐點可能支持毛利率改善及產能利用率，但部分因為中國在驅動 IC 和 CMOS 的競爭壓力所抵消。力積電指出，今年第二季電費較高，對毛利率造成 -1.2 個百分點的影響，瑞銀預期力積電第二季營收將成長 7%，下半年當車用/工業需求恢復正常，將支持 2024 年營收年增 14%。
瑞銀預期到 2025 年底，P5 產能將達到每分鐘 17 千瓦，以實現規模經濟效益，到 2028 年將升至每分鐘 60 千瓦，有助於未來毛利率擴張。日本和印度海外晶圓廠沒進一步進展，但力積電希望採技術轉讓方式，按里程碑收取許可費，僅在日本收購少數股權，因此對損益影響有限。
針對中國產能擴張，大摩指出，根據產業調查，長江存儲目前正致力於 3D DRAM 研發，長期目標將 3D DRAM 產能擴大至 100kwpm；至於長鑫存儲，2024 年產能擴張可能為 50-60kwpm，之後上海臨港可能有另一座 100kwpm 的晶圓廠在擴產。
（首圖來源：科技新報）
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