憂三星晶圓代工瓜分市占！大摩下調評級創意至中立

美系外資摩根士丹利（大摩）出具最新報告指出，三星晶圓代工設計服務競爭加劇，引發市占率疑慮，將創意評級下調至中立（EW）、目標價 4,888 元。

大摩認為，特斯拉 AI 晶片、Google CPU 專案可能受三星晶圓代工分食，因此將創意評級下調至中立。創意今（29 日）開低並於盤中走高，上漲 1.53% 來到 4,660 元。

大摩指出，由於先進製程產能緊張及台積電晶圓成本上升。根據近期產業調查，特斯拉 AI5 封裝配置可能從兩顆 AI5 晶片改為一顆 AI5 搭配一顆採三星 5 奈米製程的共封裝 AI4 備援晶片。此外，三星與英特爾晶圓代工也很可能生產下一代 2 奈米 AI6，使得市場對創意看法日漸保守。

另一方面，隨著良率逐步改善，三星晶圓代工也可能透過其 SF2 製程生產下一代 Google CPU（Axion 3）。大摩認為，這意味著 Google 可能尋求其他晶圓代工供應商，或增加 ASIC 合作夥伴以擴充產能，這將使 GUC 在 CPU 業務的市占率面臨潛在下滑，即便 Google CPU 整體需求仍然強勁，也可能被其他供應商分食，進而抵銷該公司的成長動能。

不過大摩也表示，如果創意成功取得新大型 CSP 專案，或者台積電能為創意分配更多晶圓產能並提供價格折扣，以重新奪回市占，將對創意重新轉為正面看法。

（首圖來源：科技新報）