市值超過英特爾，Arm 如何成為 AI 投資熱潮的意外贏家？

大約 20 年前，英特爾做出改變運算歷史進程的決定。2005 年，蘋果在 Mac 電腦內搭載英特爾晶片後不久，賈伯斯（Steve Jobs）向當時英特爾執行長 Paul Otellini 詢問是否願意供應 iPhone 處理器，但遭到拒絕，使得未來行動運算架構徹底改變。

英特爾 20 年前的這項決定，使全球矽智財龍頭 Arm 有效壟斷晶片設計，在行動市場的市場規模達到 PC 產業的兩倍多。到現在 AI 時代來臨，Arm 憑藉獨特的節能技術，再度超越英特爾。

自去年軟銀支持 Arm 上市以來，股價幾乎翻三倍，目前估值約為 1,570 億美元。在截至 3 月的財政年度中，Arm 年營收成長 21% 至 32 億美元，市值在今年夏天超越曾經是矽谷巨頭的英特爾。雖然有些人認為 AI 泡沫即將出現，但 Arm 執行長 Rene Haas 深信 AI 熱潮才剛開始，表示做空 AI 的未來如同是 2000 年網路泡沫時說「網路不會發生」，或是 1907 年股市恐慌後說「汽車不會出現」。

Haas 認為 AI 進步將帶動難以置信的創新。要建立更好的 AI 模型，需要更強大的處理器，並樂觀看待該產業。目前 Arm 在 AI 熱潮中的角色主要是 NVIDIA 的盟友，以基於 Arm 的 CPU 與 NVIDIA 全新 Blackwell 系列 AI 處理器一起安裝。不過軟銀執行長孫正義目標是讓 Arm 製造自己的 AI 晶片，並與 NVIDIA 直接競爭。

知情人士透露，軟銀本月初軟銀以 5 億美元入股 OpenAI 後，孫正義希望將 Arm 技術放在新的資料中心網路的核心，專用於訓練和運行 AI 系統，但這不僅讓 Arm 與 NVIDIA 發生衝突，也意味 Arm 將徹底擺脫只銷售智慧財產權的傳統商業模式。

部分市場人士擔心，這將動搖 Arm 在晶片產業的中立角色。考慮到孫正義的計畫，以及與高通的法律訴訟戰，市場擔心 Arm 是否會開始改變在半導體供應鏈中的位置。

孫正義目標是將 Arm 從 IP 授權業務推向一家能生產 AI 訓練或 AI 推理晶片的公司。消息人士透露，軟銀於 7 月收購英國人工智慧晶片製造商 Graphcore 也是受到其在晶片製造的專業知識推動。

根據報導，在早些時候與英特爾談判失敗後，軟銀轉與台積電談判，確保生產 AI 晶片的產能，但據悉近期不會有任何相關公告，軟銀也拒絕回應。