大立光近日股價表現強勢，過去一個月股價大漲 50%。美系外資認為大立光股價已經大致反映受惠 iPhone 鏡頭升級、iPhone 需求強勁的成長潛力，且市場對 CPO 發展過度樂觀，下調大立光評級至中立，目標價 3,600 元。
摩根大通（小摩）表示，長期看好大立光 CPO 布局，但考量到市場競爭激烈，大立光如何轉換為實際獲利仍有諸多不確定性。此外，其 FAU（Fiber Array Unit，光纖陣列單元）產品與現行晶片設計生態系並不相容，至少在未來一至兩年內，仍看不到明顯獲利貢獻，應等待更具體進展。
大立光董事長林恩平先前在股東會上表示，預期 9 月邀請潛在客戶參觀工廠並展示相關產品，小摩認為，這意味尚未有客戶與大立光簽署正式合約或合作備忘錄（MOU）。此外，大立光在 COMPUTEX 所展出的 FAU 產品，其設計架構目前與主流晶片設計生態系不相容，若客戶採用，IC 設計公司可能必須修改、調整甚至重新開發晶片架構來配合。小摩認為，即便客戶有意願合作， FAU 業務從開發到量產貢獻獲利，將需要相當長的時間。
不過，大立光將受惠於下一代 iPhone 鏡頭升級，隨著 iPhone 18 Pro 與 Pro Max 導入可變光圈（Variable Aperture）相機，可望成為新機的重要賣點之一。
小摩預期，大立光在主鏡頭的供貨價值（包括鏡頭與光圈葉片等元件）將較 iPhone 17 Pro 系列有顯著提升。至於摺疊 iPhone 助益則相對有限，因為該機種預計不會搭載潛望式鏡頭（Periscope Camera），後置鏡頭仍有鏡頭凸起設計，對精密度要求相對較低。
（首圖來源：科技新報）
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