AI 手機夯，能讓大立光股價止跌？林恩平法說拆解新趨勢

近期 AI 手機熱門，帶動一波產業升級，也成為光學鏡頭龍頭大廠大立光法說會上的關注焦點之一。許多散戶投資人，也期待這個大趨勢，能讓大立光股價翻身，別再一直跌。一向被視做產業風向球的執行長林恩平，究竟怎麼看接下來的手機發展趨勢？

台股雙王大立光、台積電法說會在近兩週陸續登場，11日由大立光打頭陣，釋出手機產業展望。

但法說前夕股價不給力，大立光今股價下滑65元、跌2.73%，收盤價2315元，遭伺服器大廠緯穎超車，退居台股第六。

不過回到大立光第一季財務數字來看，仍有亮眼表現。首季營收113.13億元、季減36.74%，年增23.83%，站上三年新高；而在匯兌收入挹注下，稅後淨利61.11億元，年增85.81%、季增23.09%，EPS爲45.79元，也創下四年同期新高。惟毛利率因營收規模下降，在上季難得來到52.8%後，再度跌破五成大關，為49.2%。

「5月跟4月差不了太多，也跟3月差不了太多，6月還看不到。」大立光執行長林恩平一貫省話，對後市謹慎保守。儘管如此，各界仍相當關注各品牌廠鏡頭升級的趨勢，以及在今年AI手機下，對鏡頭廠能否帶來樂觀影響。

鏡頭未明顯升級，但將下放到低階機種

但事實上，從林恩平的態度觀察，其實並沒有太樂觀的跡象。

林恩平表示，AI手機出現後，確實有客戶為了新功能，前來商討開發新規格鏡頭的可能性，但目前都仍只是初步想法，未來未必會實現，若只是現有手機上的生成式AI功能來看，不太有手機升級的好消息。

而以整體手機市場趨勢來看，則多是沿用去年下半年已升級的鏡頭，但好消息是，今年將開始出現已升級鏡頭下放到更低階機種的現象。

比如，過去多用於車用產品的「玻璃＋塑膠鏡片（G＋P）」 混合鏡頭，近年也逐漸延伸至手機鏡頭使用，為了藉此提高MTF值（畫質成像力）去年便已有不只一家大立光客戶指定使用。林恩平表示，現在中階手機導入G＋P鏡的開案數還很少，但預期下半年開始會小量出現。

潛望鏡良率逐步提升，規劃自製塑膠稜鏡

此外，產品良率逐步提升，也是另一好消息。

去年大立光獨家供應iPhone 15 Pro Max中的「四重反射稜鏡相機模組」，也就是廣義上指稱的潛望式鏡頭，透過「稜鏡」讓光線折射，藉此縮短鏡頭長度，以改善手機鏡頭愈來愈凸出的問題。

不過，由於其中的玻璃稜鏡為大立光全數外購取得，需再進行黏合鍍膜，組裝難度不低，良率因而成為去年最大挑戰，也讓大立光去年第三季毛利率下跌至42.56%，創下42季以來新低紀錄。

但隨著時間演進，林恩平強調「良率都會隨時間改善」，儘管難預測毛利是否能因良率提升而增加，但表示今年會愈來愈順，下半年的組裝將不再出現去年的情景。此外，大立光也規劃自製塑膠稜鏡，具備較輕等優點，也通過客戶測試，未來會視其意願決定是否導入。

整體而言，儘管大立光對於手機鏡頭持續升級未有太樂觀展望，但可見已升級的鏡頭陸續放量、穩定生產。林恩平也預估，隨著鏡片規格放大、製程變複雜，今年第四季現有產能就會達到滿載，而更大的新廠房也已在建設中，預計明年完工，將再視客戶狀態重新規劃產能。

（本文由 遠見雜誌 授權轉載）

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