AI 半導體市場雖有雜音，大摩看好相關股正向發展

大摩研究報告顯示，雖然半導體市場 AI 股成長疑慮，加上中國半導體廠商成熟製程供過於求，讓市場充滿不確定性，但基於台積電 CoWoS 先進封裝產能加倍，蘋果導入智慧功能與微軟 AI PC 發展，大摩看好亞洲半導體企業發展。

自 2023 年第四季開始，各半導體企業收入都較前一年同期增加，還有庫存天數也開始下降，展現樹相關的營運成長訊號。然第二季產品庫存天數再次上升，從歷史經驗觀察，半導體庫存天數上升是半導體股價提升的負面訊號。

另外，台灣半導體企業迄今股價表現成長 55%，主要是由本益比多重成長帶動，而不是每股 EPS 成長和股息收入影響。半導體產業約 21 倍本益比估算，符合各股 EPS 平均約 22% 成長，也代表風險投資回報趨平衡。

基於以上因素，大摩仍認為 AI半導體供應鏈營收增長仍強勁，因台積電有望翻倍 AI 晶片 CoWoS 先進封裝產能。邊緣 AI 應用方面，蘋果智慧產品導入 AI，還有微軟 Copilot 在 AI PC 發展可能增加特定半導體需求，使大摩繼續看好 AI 股票成長，並有提升空間。

邏輯半導體庫存去化速度還是慢，加上中國企業競爭，對南亞科、世界、矽力、旺宏等維持較中性想法。因 AI PC 大換機潮認為還沒到，維持譜瑞、華邦電、群聯的中性看法，矽晶圓產業廠商也維持同樣中性評價，還是關注「quality AI semi names」，台積電、聯發科維持正面評價。

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