外資摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）於最新發布的研究報告中，重申對晶圓代工龍頭台積電的「優於大盤」的投資評級，並將目標價大幅上調至新台幣 2,888 元。原因是看好在 AI 資本支出及晶片（包含 CPU、GPU、ASIC 與光通訊）強勁需求的帶動下，台積電有望在 7 月 16 日的第二季法說會上，進一步調升 2026 年的營收與資本支出預期。
報告預估，台積電2026年營收年成長率將接近40%，而資本支出有望調升至560億美元，觸及原先520億至560億美元預估區間的高標。針對即將到來的第二季財報，大摩預期台積電第二季營收將較上一季增加11%至12%，優於公司原先預期的10%中值，毛利率則上看67.4%。展望第三季，受惠於Rubin、TPU、CPU及網通等3奈米與2奈米產品的強勁需求，營收預計將出現低至中雙位數的季成長。
在先進製程方面，大摩強調台積電在2奈米領域依然是唯一的贏家。最新的產業調查顯示，2奈米需求極為強勁，促使台積電近期更改3奈米晶圓廠的廠區規劃以擴充2奈米產能，這意味著2奈米的需求比一年前的規劃多出每月6萬片晶圓。此外，為了應對先進製程（包含廠房建設、無塵室、設備進駐等）的提前建置，大摩預估台積電2027年與2028年的年度資本支出將分別高達750億美元。
面對三星與英特爾的競爭，報告認為，考量到台積電的產能規模、EUV設備供應優先權及製程節點的領先地位，競爭對手帶來的威脅微乎其微。預估到2028年底，台積電3奈米以上的總產能可達40萬片，幾乎是英特爾14A/18A或三星SF2產能的十倍。憑藉強大的技術優勢與市占率，台積電將具備穩固的定價能力，預期在2027年能將先進製程的晶圓價格調漲5%至10%，以反映其為客戶帶來的價值並進一步推升毛利率。
儘管非AI領域（如中國智慧型手機）開始出現庫存調整，且出貨量預估年減20%，但大摩認為這對台積電的影響有限。原因在於台積電的消費性電子客戶多聚焦於高階產品，較容易將成本轉嫁給終端消費者；且即使部分非AI客戶削減訂單，釋出的5奈米及以下先進製程產能也能迅速被龐大的AI需求填補。
因此，大摩基於台積電更佳的營收與定價前景、長期毛利率的擴張，以及持續領先的邏輯製程密度與技術藍圖，將其2026至2028年的獲利預測分別調升4%、11%與12%，並持續將台積電列為首選投資標的。
(首圖來源：台積電提供)
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