中國記憶體大廠三大風險示警，牽動國內南亞科、華邦電、旺宏等廠商神經

根據中國記憶體大廠兆易創新的最新公告，公司近期面臨幾項重大的市場與營運風險，其中包括股價短期快速回落及高估值、記憶體產業週期波動與價格回落、供應鏈與研發等三大風險，謙等整個記憶體產業的市況，也對國內記憶體類股投下相當不確定性，引起市場矚目。

兆易創新在公告中所詳列的三大風險，公司對內容的解釋如下：

在股價短期快速回落及高估值風險方面，兆易創新股價自 2026 年 5 月 18 日至 6 月 29 日的 30 個交易日內，收盤價格漲幅偏離值累計高達 125.60%。此外，截至 6 月 29 日，公司的最新滾動本益比高達 200.17倍，顯著高於所屬「積體電路設計」產業 128.83 倍的平均水準，存在估值過高的隱憂。

其次，在記憶體產業週期波動與價格回落風險方面，兆易創新坦言，記憶體產業具有顯著的週期性波動特徵。近期利基型儲存產品價格上漲，主要是因為主流市場因應 AI 需求大增，國際大廠將產能重心轉移，導致利基型市場間接受惠於供應緊張。

然而，目前價格已處於歷史高點，高昂的價格已對相對穩定的下游市場（如消費、工業、網通、汽車等）需求產生一定程度的抑制。公司預警，繼續大幅上漲的趨勢不可持續，未來隨著產能邊際增加，產品價格恐將出現相當幅度的回落，這將直接衝擊公司的產品售價、毛利率與整體獲利能力。

最後在供應鏈與研發風險方面，兆易創新採用無晶圓廠（Fabless）模式，在當前市場供應短缺下，面臨上游晶圓廠產能供給進一步緊張的風險。同時，公司持續拓展利基型 DRAM、2D NAND Flash 等技術門檻高、週期長的新產品，也存在研發與產品升級不及預期的風險。

這項來自中國記憶體大廠的示警，迅速在業界引發連鎖反應。特別是針對 NOR Flash 價格恐大幅回落的預期，直接牽動了台灣記憶體產業的神經。根據市場分析，記憶體產業具備強烈週期性，價格轉折點的出現將大幅影響全球供應鏈的獲利表現。

面對此一產業趨勢反轉的可能，台灣記憶體大廠包含旺宏、華邦電、南亞科等公司已進入高度警戒狀態。相關台廠未來需密切關注 NOR Flash 等產品的價格走勢，因為價格下跌可能導致短期內的獲利預期面臨下修的挑戰。隨著總體經濟與市場供需走向再平衡，全球記憶體供應鏈恐將迎來新一波的週期考驗。

(首圖來源：shutterstock)