美一年債殖利率突破 4% 大關，部分人將棄股轉債？

受到聯準會（Fed）實施量化緊縮貨幣政策（QT）並堅持升息壓制通膨的影響，美國一年期公債殖利率 15 日一度突破 4%，交易人士認為，這可能會蔓延至其他公債、撼動整個金融市場。

MarketWatch 15日報導，紐約債券承銷商Roosevelt & Cross首席交易員John Farawell表示，4%是魔術數字，會嚇到許多資產市場，包括股市。他說，Fed的QT操作是理由之一，這讓殖利率曲線前端面臨更多壓力。Farawell認為，在Fed堅持積極升息的帶動下，4%殖利率很可能會蔓延至其他公債，進而對股市造成更多壓力，也許會有股票族決定撤出。

一年期公債殖利率主要反映市場對Fed近期貨幣政策路徑的預期。Tradeweb報價顯示，一年期公債殖利率曾在紐約早晨及下午三度突破4%，直到尾盤才回軟。根據FactSet統計，自2007年10月31日以來，一年債殖利率從未收在4%以上。

另一個帶動一年債殖利率朝4%靠攏的原因，則是市場開始調高終點利率（terminal rate，指Fed升息循環終點）預估值。Farawell指出，隨著殖利率攀高，可能會有愈來愈多投資人轉進安全的公債市場；對部分人來說，公債如今變為可行選項。

Barron′s 15日報導，期貨市場預測，聯邦基金利率將在2023年第一季於4.4%觸頂。貝萊德（BlackRock）美洲基本面固定收益長Bob Miller表示，短期公債可能出現不錯的進場點，債券價格續跌空間也許不大，因為殖利率高到足以吸引部分投資人進場。

舉例存續時間為兩年，若Fed再把聯邦基金利率調高20個基點，則兩年期公債價格只會損失40個基點（0.4%）；就算Fed把利率再調高175個基點，這些兩年債最終仍可產生正報酬。

Miller則預測，美國兩年期公債殖利率可能明年Q1於4.3%左右觸頂。他說，「兩年債看來是合理資產。雖然不是特別便宜，卻不再像一年前那樣貴到離譜。」

Fed今年6月開始縮表（即所謂的QT），並於9月將每月縮表規模倍增至950億美元，即讓600億美元公債、350億美元不動產貸款抵押證券（MBS）到期後不再投入本金。若Fed堅持每個月的縮表計畫，資產負債表規模將在2023年、2024年分別縮減1兆美元。

公債殖利率在市場意識到Fed升息態度堅決的帶動下不斷走揚。MarketWatch報價顯示，紐約債市15日尾盤時，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率連續第6個交易日攀高，大漲8.9個基點至3.871%，創2007年10月以來新高；10年期公債殖利率也勁揚4.7個基點至3.458%（註：公債價格與殖利率呈現反向走勢）。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）