Author Archives: 蔡明芳

About 蔡明芳

淡江大學產業經濟學系（經濟學系合聘）教授，主要研究產業經濟與國際貿易。

關稅圍牆擋不住？中國超額產能對各國的衝擊與挑戰

作者蔡明芳|發布日期 2024 年 07 月 31 日 8:30 |

分類中國觀察 , 國際貿易 , 零組件

美國財政部長葉倫 7 月在巴西里約參加 G20 財長會議時指出，中國過度投資製造業所衍生的產能過剩對全球製造業所造成的衝擊，已從已開發國家蔓延到新興國家。從葉倫的發言可以知道，雖然美國與歐盟雖然已對中國製造業產能過剩的問題課徵反傾銷稅與反補貼稅等貿易制裁措施，但是，歐美等國的貿易制裁是否可以有效減少中國將產能過剩對美歐各國產業的傷害，則仍需要觀察。

房價上漲可能與新青安有關，但央行決策失效才是高房價的主因

作者蔡明芳|發布日期 2024 年 06 月 18 日 7:40 |

分類房地產 , 財經

中央銀行在 6 月 13 日的理監事會後宣布第六波房市管制措施，針對六都與新竹縣市等特定地區的第二戶貸款成數由七成降為六成。同時，提高存款準備率一碼，預估可回收資金 1,200 多億元。

中國科技自立自強？第三期大基金面臨兩大挑戰

作者蔡明芳|發布日期 2024 年 05 月 31 日 7:50 |

分類 AI 人工智慧 , 中國觀察 , 半導體

中國政府為了扶持半導體產業發展而設立的國家集成電路產業投資基金（即「大基金」）三期股份公司於近日成立，資本額達到 3,440 億人民幣，約新台幣 1.5 兆元。相較於第一期（2014 年）與第二期（2019 年）大基金分別為 1,300 億人民幣與 2,000 億人民幣的規模而言，第三期的基金規模明顯高於前兩期基金規模的總和，這也與中國希望達到科技自立自強的政策目標相符合。

中國「不可信任」的投資環境，無法改變 FDI 降低的趨勢

作者蔡明芳|發布日期 2024 年 03 月 29 日 8:00 |

分類中國觀察 , 國際貿易 , 財經

中國國務院總理李強近日在「中國發展高層論壇 2024 年年會」開幕演講中強調，中國將加快發展「新質生產力」，同時，李強也提到「一個更加開放的中國，必將為世界帶來更多合作共贏的機遇」。雖然中國政府持續強調更加開放中國的決心，但是，根據中國國家外匯管理局在今年 2 月 18 日所公布的數據顯示，2023 年中國國際收支的直接投資負債（direct investment liabilities）增加 330 億美元，較 2022 年大幅減少 82%，這是中國新增外資驟降至 1993 年以來最低程度。換言之，在中國政府希望擴大吸引外資（FDI）的情況下，中國的外人直接投資不僅持續減少，且減幅已超過八成。

日本貨幣政策不是影響日圓升貶的唯一因素

作者蔡明芳|發布日期 2024 年 03 月 22 日 7:40 |

分類國際金融 , 會員專區 , 財經

日本央行（Bank of Japan）在 19 日宣布結束負利率政策，將基準的隔夜拆款利率由 -0.1% 提高至 0-0.1% 區間。同時，廢止公債殖利率曲線管控政策（Yield Curve Control, YCC）。雖然日本央行強調金融環境仍持續維持寬鬆，但是，從日本央行開始放寬殖利率曲線的管控區間到正式廢止殖利率管控政策，已顯示日本央行在面對日本消費者物價指數年增率較過去大幅提高下的貨幣政策方向也相應改變。

中國 2023 年經濟成長率達到 5.2%，只有靠政府大力花錢才能達到

作者蔡明芳|發布日期 2024 年 01 月 24 日 8:10 |

分類中國觀察 , 會員專區 , 財經

中國總理李強在 1 月參加瑞士達沃斯世界經濟論壇（WEF）時指出，中國去年經濟成長率為 5.2%，達到今年初設定的目標。相較於去年（2023 年）初兩位前後任總理李克強與李強均認為達成 5% 的經濟成長目標並不容易，5.2% 的經濟成長率確實是不錯的表現。但是，中國去年多項經濟數據並不如預期的情況下，中國經濟成長率可以超越原先設定的目標的正確性值得進一步討論。榮鼎集團（Rhodium group）以 “Did China’s economy really grow 5.2% in 2023? Not all agree" 為題指出，中國去年整體投資趨緩，5.2%有顯著高估的問題，他們認為真實的經濟成長率應為1.5%。

台灣與中國經貿現狀若改變，恐傷害世界對台灣半導體產業信賴

作者蔡明芳|發布日期 2024 年 01 月 10 日 17:37 |

分類中國觀察 , 半導體 , 國際貿易

自美國對於中國採取科技出口管制以及 COVID-19 疫情以來，許多國家已意識到投資與生產高度集中在一個國家所可能產生的風險，這樣的風險也包含密切往來的經貿關係可能被做為「經濟脅迫」的工具。為此，七大工業國組織以及許多民主國家紛紛對於中國的投資採取「去風險」以及歐盟也通過反脅迫（anti-coercion instrument, ACI）措施來因應。就台灣而言，我國對於中國持續以取消ECFA關稅優惠的作法，也提出相應的措施來降低中國進行經濟脅迫對台灣個別產業的傷害。

上市公司經營權之爭不應傷害股東權益與公司治理

作者蔡明芳|發布日期 2023 年 12 月 29 日 7:40 |

分類公司治理 , 會員專區 , 財經

近期，上市遊戲通路公司智冠的董事會為了鞏固經營權也與特殊鋼產業的上櫃廠商榮剛以增發新股方式受讓對方增資發行之新股，換股比例為每 1 股智冠普通股換發 2.2 股榮剛普通股。在智冠公司發布重大訊息公告後，智冠公司的股價表現並不理想。雖然影響上市公司的股價因素相當多元，但是，會讓公司股價出現跌停的原因往往是顯著且巨大的，這顯示投資人對於公司決定的評價是悲觀的。因此，兩家公司增資發行新股再換股的作法是否合理，可以進一步討論。

國會議員應避免成為中國經濟脅迫的工具

作者蔡明芳|發布日期 2023 年 12 月 12 日 8:05 |

分類會員專區 , 財經 , 金融政策

在野黨國會議員 11 日提案要求刪除陸委會補助財團法人海峽交流基金會 4,500 萬元的預算，由於提案的國會議員剛好也是金門出身的國會議員，因而引起許多輿論的關注。

中國舉辦供應鏈博覽會無法改變「中國＋N」供應鏈重組趨勢

作者蔡明芳|發布日期 2023 年 12 月 01 日 7:50 |

分類中國觀察 , 國際貿易 , 會員專區

國際供應鏈重組是目前中國不同於其他國家出口衰退的重要因素，5 月七大工業國（G7）峰會公報也提出要對中國「去風險」聲明，中國一方面須面對外國廠商的移出或減少對中投資，另一方面也面臨許多參與國際供應鏈在東南亞、南亞以及北美墨西哥等地設廠。

「查稅、內需、出口」列中國經濟隱憂，政策影響有多大？

作者蔡明芳|發布日期 2023 年 10 月 27 日 8:00 |

分類中國觀察 , 會員專區 , 財經

中國國家統計局在本月18 日公布第三季的經濟成長數據顯示，中國第三季國內生產毛額（GDP）成長年增率為 4.9%，優於經濟學家原估的 4.5%。在此之前，中國第一季與第二季的成長年增率分別為4.5%與6.3%。這也讓許多人認為中國經濟成長率可以要達到5%的經濟成長目標。

無法控制的國家風險讓中國經濟政策失靈

作者蔡明芳|發布日期 2023 年 09 月 07 日 8:00 |

分類中國觀察 , 國際金融 , 會員專區

在今年 3 月 13 日中國兩會結束後，當時李克強以及李強二位前後任中國國務院總理均表示中國今年要達到 5% 的目標是不容易的，李強更指出「並不輕鬆，需要倍加努力」。隨著近期中國官方在進口與出口、消費者物價指數與生產者物價指數以及青年失業率公布，中國經濟要達到李強上任第一年的經濟目標會更為困難。

供應鏈重組與對中投資大幅降低趨勢下，中國經濟表現較去年好的可能性不高

作者蔡明芳|發布日期 2023 年 02 月 02 日 7:50 |

分類中國觀察 , 國際貿易 , 會員專區

在去年世界各國面對烏俄戰爭所引發的通貨膨脹後，全球的需求也因而快速的下降，雖然主要國家的央行紛紛採取縮表與升息的緊縮性貨幣政策來因應，但是，能源與黃豆、小麥、玉米等商品價格的大幅上漲，對已開發國家與開發中國家的民生需求帶來極大的負向衝擊。

正視楊金龍總裁正在傷害中央銀行公信力的嚴重性

作者蔡明芳|發布日期 2022 年 09 月 30 日 17:56 |

分類國際金融 , 會員專區 , 財經

在上週美國聯準會（Fed）連續三次升息三碼後，台灣央行近三次央行理監事會議總共升息二碼，換言之，台灣今年的升息幅度遠小於美國聯準會一次提高三碼的幅度，今年台灣與美國的升息幅度差異已達到七碼（一碼為 0.25%）。當兩國利差擴大時，套利的空間也會愈大，進而造成資金的移動。

不應讓危老建物成為建商規避管制的工具

作者蔡明芳|發布日期 2022 年 06 月 09 日 8:00 |

分類會員專區 , 財經 , 金融政策

中央銀行於 2021 年 12 月 17 日調整購地貸款規範措施，新增規範借款人應於「一定期間」內動工興建。今年 1 月 13 日召開「強化銀行購地貸款風險控管措施」會議，促請銀行訂定內規，落實借款人依限動工興建，期限以最長 18 個月為原則。央行對於購地貸款的動工期間可以加速，其主要目的是要避免建商養地。然而，金融業者在進行土地融資與建築融資的授信核貸時，是否重新檢視過去土建融授信的合理性，才是政府矯正房地產政策能否落實的重要關鍵。