瑞儀 Q2 動能估仍有限,iPhone 轉機看下半年

作者 | 發布日期 2015 年 04 月 08 日 12:15 | 分類 iPad , iPhone , 財經 follow us in feedly

背光模組大廠瑞儀光電今年 3 月份營收受惠於工作天數恢復而回升,但整體第一季營收僅約 94.37 億元、年減達 25.18%,為自 2009 年第四季以來單季新低。初估首季每股盈餘約 1-1.3 元,可能亦為近 5 年低。由於 iPad 動能減緩,預估第二季業績表現空間仍有限。若 iPhone 背光模組順利量產,最快下半年可望復甦。



瑞儀為背光模組大廠,過去聚焦在筆記型電腦、監視器等大尺寸應用背光模組產品,後來轉移重心至平板電腦,並成為蘋果 Apple 主力產品 iPad 背光模組主力供應商,帶動 2011 年到 2013 年連續三個會計年度每股盈餘超過 10 元。隨著平板電腦動能趨緩、iPad 拉貨力道減弱,2014 年營收及獲利進一步下滑,但每股盈餘仍維持 8 元水準,為台灣面板產業少數績優公司之一。

為了重啟營運成長動能,瑞儀於 2014 年陸續調整產品組合,一方面加強大尺寸電視背光模組、打入中國小米供應鏈,另方面朝智慧型手機背光模組布局、通過蘋果 iPhone 背光模組認證。惟因小米電視拉貨高峰短暫,首批 iPhone 6 背光模組出貨又因其他零件供應問題而延遲,導致轉型效益並未於 2014 年展現。

由於 iPad 動能依然疲軟,瑞儀 2015 年第一季營收創下近 5 年多來單季新低,初估單季 EPS 可能亦為近 5 年低點。隨著工作天數恢復及 7.9 吋 iPad 新品預計將在 4 月份出貨,加上小米電視新機(40 吋、49 吋、55 吋等)可能於 4、5 月拉貨,預期第二季營收有機會回升兩位數幅度(1-2 成),但整體上半年營收估近 200-210 億元,仍較去年同期衰退估 8%-15%。

展望下半年,公司預期新款手機背光模組(iPhone 6S)可望於第三季開始量產出貨,若量產進度符合預期,此應有助於下半年營運復甦。至於 12.9 吋 iPad 目前上市時點已經延至第四季,後續實際量產情況有待觀察。而主流 9.7 吋平板電腦今年出貨規模估將衰退。

瑞儀 2014 年營收約 513.94 億元、年減 19.01%,毛利率 13.64%、年減 0.6 個百分點,營業利益 39.79億元、年減約 33%,稅後淨利約 37.26 億元、每股盈餘 8.01 元,為自 2011 年以來近 4 年低點。

今年以來繼 2 月營收以 26 億元創下近 6 年單月新低,3 月營收回升至 31.09 億元、月增 17.68%、年減 15.33%,累計第一季營收約 94.37 億元,季減 37%、年減 25.18%。以毛利率持穩於 13% 以上推估,單季 EPS 估約 1-1.3 元間。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載) 

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