中國基建支出轉向環保,專家憂債務風險更高

作者 | 發布日期 2017 年 08 月 21 日 15:00 | 分類 中國觀察 follow us in feedly

中國花了幾十年時間拚基礎建設,墊高國內生產總值,代價就是高額債務,至今都還是未爆彈,中國雖然接受經濟放緩事實,朝向結構轉型期,但基礎建設支出還是得有地方去,眼看當下橋梁道路該鋪的都鋪了,現在才要開始回饋環境,保護水資源。但專家擔憂,以中國現在債台高築的條件做環境基建,就像是走鋼索。



華爾街日報(WSJ)報導指出,國際貨幣基金(IMF)對中國經濟進行的年度健康檢查報告強調一個令人擔憂的趨勢,即中國的實際財政赤字,包括向地方政府融資機構取得的半官方實體借款,在 2016 年達到國內生產總值的 12.4%,比 2012 年高出三分之一。

中國官方預算赤字只佔國內生產總值的 3%~4%,但大多數投資都是通過如地方政府融資平台、公私夥伴關係,以及所謂的工業基金等表外實體來實現。

這些經常高度槓桿化的機構在支持成長方面的作用正在上升,隨著製造業和物業投資的放緩,基礎建設支出比重增加,2017 中期年基礎建設支出佔總投資的 27%,高於 2011 年中期的 22%,同時間製造業和住房投資下降近 10%,來到 44%。

大多用來新建道路與電力產業的基礎建設資金,現在導向環境保護與水資源管理領域,報導認為,雖然這些投資項目是必要的,但卻不是典型的賺錢工具,亞洲開發銀行(Asian Development Bank)評估天津節水治理計畫的內部收益率僅為 5%~8%,銀行和影子銀行的貸款利率平均分別在 5% 和 7% 左右,2016 年牛津大學教授發現,過去 5 年中國的一半以上基礎設施項目沒有經濟效益。

中國需要更好的水利設備和潔淨空氣來維護公民健康,確保長期經濟發展。但由於債務資助的基礎建設在中國的危機後成長戰略中扮演著愈來愈來吃重的角色,因此雖然未來看起來更加環保,但風險一點都沒有減少。

(首圖來源:Flickr/Clay Gilliland CC BY 2.0)